报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [11] 报告的核心观点 - 公司现有主业在海外市场、商用车等市场拓展仍有成长空间，手握冷锻工艺持续开拓新产品进入新赛道，成立控股合资公司进入丝杠领域验证其能力，且具备较强成本、费用控制能力，看好其中长期发展趋势 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 公司主要产品包括气门组、气门传动组及其他精密冷锻件，应用于汽车、摩托车发动机配气机构 [6] 财务数据 - 2024 年营收 68,028.21 万元，同比增长 16.63%，归母净利润 21,160.51 万元，同比增长 14.76%；2025 年一季度营收 17,899.06 万元，同比增长 26.15%，归母净利润 6,681.67 万元，同比增长 37.59% [1] - 2024 年境外营收 29,231.90 万元，同比增长 47.0%，占比 43.0%；欧洲新坐标营收 16,556.08 万元，同比增长 77.5%，墨西哥新坐标营收 4,295.32 万元，同比增长 24.9% [1] - 2024 年乘用车领域营收 48,706.27 万元，同比增长 15.68%，商用车领域营收 11,728.91 万元，同比增长 17.87% [2] - 2024 年综合毛利率 51.9%，低于 2023 年的 53.34%；2025Q1 综合毛利率 53.66% [2] - 2024 年期间费率 16.69%，较 2023 年下降 2.67pct，净利率 32.25%，提升 0.35pct；2024 年加权平均净资产收益率 16.36%，增加 0.58pct [2][3] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润 2.46/2.85/3.31 亿元，对应 EPS 1.80/2.09/2.42 元，按照当前股价对应 PE 19x/17x/14x [11] 业务分析 - 海外业务增长受益于产品在原有客户份额提升和新客户开拓，如欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis 等新项目投产，体现公司在技术、成本及服务响应等方面竞争力 [1] - 随着奇瑞、海外商用车等新项目落地，公司业务有望持续稳定增长，2025Q1 营收增长体现其在海内外、商乘领域的成长性 [2] - 毛利率虽略降但具韧性，随着商用车业务占比提升、新项目投产及成本控制能力，有望维持稳定 [2] 公司动态 - 公司将成立杭州九月八精密传动科技有限公司，总投资额约 5 亿元，公司持股 77%，另两家股东分别持股 18%、5%，该子公司主要业务为研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件 [4] 交易数据 - 52 周股价区间 34.69 - 17.29 元，总市值 47.36 亿元，流通市值 46.85 亿元，总股本/流通 A 股 13,652/13,652 万股，52 周日均换手率 3.4 [7] 相关报告汇总 - 包含汽车行业多份普通报告和深度报告，以及新坐标多份公司普通报告 [15]