报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 圆通速递2024年营收690.3亿元，同比增19.7%，归母净利润40.1亿元，同比增7.8%；2025年一季度营收170.6亿元，同比增10.6%，归母净利润8.6亿元，同比降9.2% [3] - 2024年公司深耕电商快递，业务完成量265.7亿件，同比增25.3%，超行业平均增速3.8pct，但单票收入2.34元，同比降4.9% [4] - 2024年公司核心成本下降，单票运输成本0.42元，同比降9.4%，单票中心操作成本0.28元，同比降5.4%；各项费用率整体稳定，快递业务归母净利润43.1亿元，同比增12.2% [5] - 2025年初快递业务量高增，价格竞争加剧，公司业绩波动，单量增速与行业持平，份额稳定 [6] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为779.4亿元、864.8亿元、944.4亿元，同比增12.9%、11.0%、9.2%，归母净利润分别为43.0亿元、46.4亿元、50.5亿元，同比分别增7.1%、8.0%、8.9% [7][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价13.08元，总股本/流通股本34.47亿股，总市值/流通市值451亿元，52周内最高/最低价18.09 / 12.34元，资产负债率33.3%，市盈率11.23，第一大股东为上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司 [2] 财务报表及主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为69033、77942、86483、94441百万元，增长率分别为19.7%、12.9%、11.0%、9.2% [10][11] - 营业成本分别为62515、70687、78685、86001百万元 [11] - 归母净利润分别为4012、4296、4641、5053百万元，增长率分别为7.8%、7.1%、8.0%、8.9% [11] 资产负债表 - 2024 - 2027年预计资产总计分别为48294、53351、58225、63272百万元，负债合计分别为16086、18095、19675、21138百万元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流净额分别为5857、8424、9298、10113百万元 [11] - 投资活动现金流净额分别为 - 6469、 - 5814、 - 5566、 - 5546百万元 [11] - 筹资活动现金流净额分别为10、 - 859、 - 1252、 - 1390百万元 [11]