报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年国网信通营收73.15亿元同比降4.67%，归母净利润6.82亿元同比降17.60%；25Q1营收11.12亿元同比增9.14%，归母净利润0.26亿元同比增117.20% [1] - 2024年各板块表现不同，数字化基础设施板块营收增、毛利率降，企业数字化应用板块收入降、毛利率升，电力数字化应用板块收入和毛利率均升，前沿技术创新及能源创新服务业务营收下行 [2] - 拟收购亿力科技股权，预计2025年8月31日前完成，收购后有望带来业绩增量；公司把握数字化转型趋势，推动产业布局优化 [3] - 略下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测，考虑公司为国网旗下子公司订单充沛及持续优化产业布局，维持“买入”评级 [4] 各目录总结 财务数据 - 营收方面，2023 - 2027E分别为76.73亿、73.15亿、98.75亿、113.57亿、130.60亿元，增长率分别为0.76%、 - 4.67%、35.00%、15.00%、15.00% [5][10] - 归母净利润方面，2023 - 2027E分别为8.28亿、6.82亿、9.73亿、11.68亿、13.45亿元，增长率分别为3.33%、 - 17.60%、42.51%、20.13%、15.14% [5][10] - EPS方面，2023 - 2027E分别为0.69、0.57、0.81、0.97、1.12元 [5][10] - ROE（摊薄）方面，2023 - 2027E分别为13.08%、10.05%、12.87%、13.86%、14.27% [5] - PE方面，2023 - 2027E分别为26、32、22、19、16X [5][13] - PB方面，2023 - 2027E分别为3.4、3.2、2.9、2.6、2.3 [5][13] 各板块情况 - 2024年数字化基础设施板块营收33.65亿元同比增1.56%，毛利率16.55%同比降3.22pct [2] - 企业数字化应用板块收入8.77亿元同比降20.20%，毛利率28.79%同比升5.82pct [2] - 电力数字化应用板块收入22.54亿元同比增7.45%，毛利率21.66%同比升1.12pct [2] - 前沿技术创新业务及能源创新服务业务营收分别为5.06亿、3.12亿元，同比降33.34%、 - 18.20% [2] 收购情况 - 2024年12月公告拟收购亿力科技股权，亿力科技2024年1 - 9月营收14.50亿元，净利润1.02亿元，预计2025年8月31日前完成收购 [3] 产业布局 - 把握国网数字化转型趋势，提升科技创新能力，布局人工智能等重大攻关专项，推动产业布局优化 [3]