报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美双边领导人计划于瑞士展开第一次正式会谈，预计市场避险情绪短期降温，外盘金价短期内继续上行或面临较大阻力 [3] - 本周四FOMC会议上美联储料将保持基准利率不变并强调“抗通胀”重要性，结合就业数据，劳动力市场韧性或推迟政策转向时点，6月降息概率降低，但维持紧缩利率环境或导致未来经济转弱，推动中长期降息空间 [3] - 美日关税谈判遇阻，即便关税税率下调现有水平也会推动美国本土通胀升温，抬升经济“滞胀”风险，加之美国债务规模扩张影响美元信用以及央行持续购金，黄金中长期看多逻辑维持不变，但短期内回调压力仍存，操作上建议逢低布局 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价803.5元/克，环比涨8.7；沪银主力合约收盘价8252元/千克，环比涨17 [3] - 沪金主力合约持仓量188308手，环比增60901；沪银主力合约持仓量230354手，环比降1662 [3] - 沪金主力前20名净持仓104452手，环比增7343；沪银主力前20名净持仓129934手，环比增5158 [3] - 黄金仓单数量15648千克，环比不变；白银仓单数量940981千克，环比降18804 [3] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价796.2元/克，环比涨3.89；上海有色网白银现货价8187元/千克，环比降49 [3] - 沪金主力合约基差 -7.3元/克，环比降2.41；沪银主力合约基差 -65元/千克，环比降66 [3] - 黄金ETF持仓937.95吨，环比降1.44；白银ETF持仓13958.73吨，环比不变 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓163318张，环比不变；白银CTFC非商业净持仓49943张，环比增5217 [3] 供需情况 - 黄金季度总供应量1313.01吨，环比增54.84；白银年度总供给量987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [3] - 黄金季度总需求量1313.01吨，环比增54.83；白银全球年度总需求量1195百万盎司，环比降47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率31.66%，环比涨0.01；黄金40日历史波动率23.16%，环比降0.03 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率34.83%，环比降0.57；黄金平值看跌期权隐含波动率34.83%，环比降0.57 [3] 行业消息 - 中国4月末黄金储备报7377万盎司（约2294.51吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第六个月增持黄金 [3] - 以色列总理表示针对哈马斯的扩大攻势将是“密集的”，以哈停火持续遇阻 [3] - 何立峰副总理将于5月9 - 12日访问瑞士，期间将与美国财政部长举行会谈 [3] - 美国3月贸易逆差环比增长14%，扩大至创纪录的1405亿美元，进口增长4.4%达4190亿美元，出口小幅上涨0.2% [3] - 美联储5月维持利率不变概率为97.3%，降息25个基点概率为2.7%；到6月维持利率不变概率为69.8%，累计降息25个基点概率为29.4%，累计降息50个基点概率为0.8% [3]