报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收同环比均增长，主销产品为电子换挡器、电子油门踏板，积极开拓客户和新产品有望推动营收持续增长 [3] - 2025Q1毛利率环比回升、费用率持续下降，凭借成本和费用控制能力使毛利率有韧性、费用率下降、净利率提升，且现金资产充足 [4] - 公司凭借成本和费用控制能力保持盈利能力稳健，现有产品份额领先，持续开拓市场前景可期，具备充足现金储备，看好中长期发展，预计2025 - 2027年归母净利润2.21/2.56/2.99亿元，对应EPS 0.99/1.15/1.34元，按当前股价对应PE 16x/14x/12x [5] 公司简介 - 宁波高发汽车控制系统股份有限公司主营汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品的研发、生产和销售，主要产品是汽车变速操纵系统总成、电子加速踏板、汽车拉索 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,263.48|1,460.65|1,681.47|1,931.35|2,235.70| |增长率（%）|21.79%|15.61%|15.12%|14.86%|15.76%| |归母净利润（百万元）|162.64|190.59|221.45|256.24|298.50| |增长率（%）|41.54%|17.18%|16.19%|15.71%|16.49%| |净资产收益率（%）|8.07%|9.22%|10.50%|11.88%|13.48%|[6] 交易数据 - 52周股价区间21.6 - 10.77元，总市值34.71亿元，流通市值34.71亿元，总股本/流通A股22,307/22,307万股，流通B股/H股-/-万股，52周日均换手率4.92 [8] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |公司普通报告|宁波高发（603788.SH）2024年报点评：经营持续提质增效，现金资产充足|2025 - 04 - 23| |行业普通报告|汽车行业3月数据点评：销量稳健增长，插混出口保持强势|2025 - 04 - 18| |行业普通报告|智驾行业点评报告系列：华为发布全年业绩，智能汽车解决业务首次盈利|2025 - 04 - 08| |行业普通报告|汽车行业：新关税落地，关注具备竞争力环节|2025 - 04 - 07| |行业普通报告|汽车行业2月数据点评：销量持续增长，自主品牌市占率超七成|2025 - 03 - 26| |公司深度报告|宁波高发（603788.SH）：受益汽车电动智能化趋势，公司强成本控制、高效率将持续领先|2025 - 03 - 17| |行业普通报告|汽车行业1月数据点评：新能源出口高增，智驾驱动结构性机会|2025 - 02 - 21| |行业普通报告|汽车行业：特斯拉发布全年业绩，智驾/机器人商业化进程提速|2025 - 02 - 13| |行业普通报告|汽车行业：以旧换新范围扩大，混动趋势延续—汽车2024年销量数据点评|2025 - 01 - 16| |行业深度报告|汽车行业2025年投资展望：混动化趋势持续，智能化有望加速落地|2024 - 12 - 20|[16] 分析师简介 - 李金锦为南开大学管理学硕士，有多年汽车及零部件研究经验，曾就职于国家信息中心等，2021年加入东兴证券研究所负责汽车及零部件行业研究 [17] - 吴征洋为美国密歇根大学金融工程硕士，有4年投资研究经验，2022年加盟东兴证券研究所，主要覆盖电力设备新能源等研究领域 [18] 研究助理简介 - 曹泽宇为美国约翰霍普金斯大学金融学硕士、马里兰大学帕克分校经济学学士，2024年4月加入东兴证券研究所，主要覆盖汽车及零部件行业 [19]