报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年公司营收和归母净利润实现增长，25Q1 单季归母净利润短期承压，海外配用电仍具备优势 [1] - 考虑到全球部分国家处于大选年份及公司 2025 年或加大期间费用投入，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 11.24/13.01/14.90 亿元，同增 12.2%/15.7%/14.6% [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营收 47.17 亿元，同增 12.30%；归母净利润 10.02 亿元，同增 1.99%；24Q4 单季营收 13.07 亿元，同减 1.52%；归母净利润 2.11 亿元，同减 32.87%；2024 年汇兑损失 1.29 亿元，还原汇兑影响后 2024 年归母净利润 11.31 亿元，同比 +19.14%；25Q1 单季营收 7.84 亿元，同减 12.99%；归母净利 1.41 亿元，同减 34.07% [1] - 2024 年智能配用电收入 45.35 亿元，同比 +13.35%，其中海外业务收入 29.40 亿元，同比 +9.77%，国内业务收入 15.95 亿元，同比 +20.61%；新能源收入 1.43 亿元，同比 -12.32% [2] - 2024 年毛利率同比 +2.05pct 至 43.95%；24Q4 毛利率 38.68%，同比 -7.05pct，环比 -10.74pct；25Q1 毛利率 42.44%，同比 -1.81pct [9] - 2024 年销售/管理/研发/财务费率为 8.3%/3.89%/6.59%/-0.08%，同比 +0.89pct/+0.12pct/+0.07pct/+3.99pct；全年汇兑损失 1.29 亿元 [9] - 2024 年净利率同比 -2.14pct 至 21.25%；24Q4 净利率 16.17%，同比 -7.47pct；25Q1 净利率 17.98%，同比 -5.72pct [9] - 2024 年公司经营性现金流净额 8.86 亿元，同减 19.56%，25Q1 公司经营性现金流净额约 -0.09 亿元，主要系支付货款及职工薪酬相关费用增加所致 [9] 分地区收入 - 2024 年拉美地区收入 8.87 亿，同比 +11.01%；亚洲地区收入 9.33 亿，同比 +6.96%；非洲地区收入 11.36 亿，同比 +13.32%；欧洲地区收入 1.07 亿，同比 -9.15% [2] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 59.47/70.60/81.77 亿元，增长率分别为 26.1%/18.7%/15.8%；归母净利润分别为 11.24/13.01/14.90 亿元，增长率分别为 12.2%/15.7%/14.6% [4][5] 股价及市值信息 - 2025 年 05 月 07 日收盘价 26.70 元，总市值 129.8325 亿元，总股本 486.26 百万股，自由流通股占比 100.00%，30 日日均成交量 5.65 百万股 [6] 股价走势 - 展示了 2024 年 05 月 - 2025 年 05 月海兴电力与沪深 300 的股价走势 [7][8]