报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，半导体测试设备新订单释放成长动能，业绩有望持续增长 [5] 公司概况 - 报告公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售，主要产品有新型显示器件检测设备、半导体存储器件测试设备等，承担多项项目，参与制定行业规范，获国家级专精特新“小巨人”企业等荣誉 [6] - 报告公司52周股价区间为95.45 - 37.45元，总市值72.05亿元，流通市值54.73亿元，总股本/流通A股为9,401/9,401万股，52周日均换手率为3.59 [7] 2024年报业绩情况 - 2024年报告公司实现营业收入8.03亿元，同比增长23.83%；归母净利润0.80亿元，同比下降30.71%；扣非归母净利润0.69亿元，同比下降18.37% [2][3] - 报告公司毛利率达32.82%，同比下降7.55pct，主要系收入结构战略调整，毛利率在爬坡阶段，导致整体毛利率有所下滑 [3] - 新型显示器件检测实现营收5.53亿元，同比减少2.09%，毛利率为32.93%，同比下降6.50pct，主要因为其中毛利率相对较高的Cell段产品占比有所下降 [3] - 半导体业务线收入占比大幅上升至超30%，报告期内半导体业务收入2.49亿元，同比增长199%，毛利率为32.38%，同比增加5.54pct，发展势头强劲 [3] 半导体业务情况 - 半导体存储器件测试设备领域，报告公司持续加强产品市场优势并丰富产品类，DRAM老化测试修复设备、MEMS探针卡等产品出货量持续提升，存储器通用测试验证机获批量订单并验收，自主研发测试机平台获客户认可，同时推动升级版CP测试机、高速FT测试机等核心测试设备研发及客户验证工作 [4] - 2024年全球存储器测试设备销售额达15亿美元，同比增长36.4%，预计2025年将攀升至19亿美元，年复合增长率达26.7%，存储测试机主要被国外厂商占据，国产替代空间大，报告公司凭借技术积累需求有望提升 [4] 新型显示业务情况 - 报告公司作为国内领先的AMOLED以及微显示器件检测系统解决方案提供商，取得国内AMOLED G8.6高世代线关键检测设备订单、Micro LED领域相关检测设备订单、AR/VR终端头部厂商订单，成功研发高分辨率成像式色度仪器并推广 [5] - 随着AR/VR产品及AI眼镜带动微显示技术产业化进程全面提速、中尺寸AMOLED投资增加，产线开始建设以及新型显示器件制造智能化升级需求拉动新型检测需求，新型显示器件应用场景不断丰富，为国内测试设备行业厂商提供广阔发展空间 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|648.56|803.13|1,203.06|1,652.71|2,065.73| |增长率（%）|28.53%|23.83%|49.80%|37.37%|24.99%| |归母净利润（百万元）|115.68|80.16|180.83|271.78|360.72| |增长率（%）|74.79%|-30.71%|125.59%|50.29%|32.73%| |净资产收益率（%）|6.73%|4.66%|9.60%|12.77%|14.70%| |每股收益(元)|1.23|0.85|1.92|2.89|3.84| |PE|62.28|89.88|39.84|26.51|19.97| |PB|4.19|4.18|3.82|3.38|2.94|[12] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|机械行业：新关税落地，关注新质生产力|2025 - 04 - 07| |行业深度报告|机械行业：低空经济有望迎商业化拐点|2025 - 04 - 02| |行业普通报告|机械行业：高端装备步入深海|2025 - 03 - 21| |行业普通报告|机械行业：政府工作报告从提振消费、未来产业、有效投资三维度利好机械设备行业|2025 - 03 - 06| |行业普通报告|机械行业：深圳将发布专项政策，人形机器人有望充分受益—可选是否添加副标题|2025 - 02 - 24| |公司普通报告|精智达（688627.SH）：股权激励彰显长期发展信心，半导体测试设备新订单释放成长动能—公司动态跟踪点评|2025 - 02 - 18| |行业深度报告|机械行业：冰雪产业高质量发展利好制冷设备|2024 - 12 - 15| |行业深度报告|机械行业2025年投资展望—机械行业2025年投资展望:中小市值估值持续修复，关注顺周期与高成长|2024 - 12 - 11| |行业深度报告|机械行业：工业母机是人形机器人批量化生产降本的核心|2024 - 12 - 04| |公司深度报告|精智达（688627.SH）："精"于求索，"智"造卓越———海外硬科技龙头复盘研究系列（十）|2024 - 09 - 02|[14] 分析师及研究助理简介 - 刘航为电子行业首席分析师&科技组组长，复旦大学工学硕士，2022年6月加入东兴证券研究所，曾就职于Foundry厂、研究所和券商资管，担任工艺集成工程师、研究员和投资经理，证书编号：S1480522060001 [15] - 任天辉为机械行业研究员，新加坡管理大学应用金融学硕士，厦门大学控制工程硕士，厦门大学自动化学士，2015年加入东兴证券，从事机械行业研究 [16] - 李科融为电子行业研究助理，曼彻斯特大学金融硕士，2024年加入东兴证券，主要覆盖OLED、消费电子防护、半导体检测设备、模拟芯片等板块 [17]