报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩受海上风电行业进度放缓影响有所承压，但未来随海风装机需求释放，作为领先的海上风电塔筒桩基企业将充分受益 [3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 股票代码301155.SZ，市场价格为人民币62.70，板块评级“强于大市” [1] - 发行股数2.1739亿股，流通股1.218亿股，总市值136.3045亿元，3个月日均交易额1.9373亿元，主要股东许世俊持股31.92% [2] 财务数据 - 2023 - 2027年主营收入分别为16.85亿、13.55亿、55.99亿、70.01亿、89.05亿元，增长率分别为3.2%、-19.6%、313.4%、25.0%、27.2% [7] - 2023 - 2027年归母净利润分别为-0.88亿、0.66亿、6.02亿、8.29亿、9.85亿元，增长率分别为-142.9%、175.1%、810.0%、37.8%、18.8% [7] - 2023 - 2027年EPS分别为-0.41、0.30、2.77、3.81、4.53元，增长率分别为-142.9%、175.1%、810.0%、37.8%、18.8% [7] 业绩分析 - 2024年国内海风需求不足，公司业绩承压，营收13.55亿元，同比-19.63%；归母净利润0.66亿元，同比+175.08%；整体毛利率7.66%，同比-2.10pct，净利率4.70%，同比+9.83pct [8] - 2025年一季度江苏海风项目开工，业绩改善，营收4.36亿元，同比+251.50%；归母净利润0.64亿元，同比-13.27%；整体毛利率15.05%，同比+10.01pct，净利率14.39%，同比-44.35pct [8] 行业与公司前景 - 国内海风行业前几年因审批等因素项目延期，2024年问题逐步解决，沿海各省发展提速，2025 - 2026年海风装机有望增加 [8] - 截至2024年公司有多个生产基地，还有多个基地在规划建设，未来海风装机需求释放公司有望受益 [8]