报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][5][11] 报告的核心观点 - 24年业绩总体稳定，25Q1实现改善，费用管控持续深化，高研发投入布局未来，智能物联网业务回暖，智能汽车业务放缓，深化端侧智能战略布局构建差异化竞争力 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年主营收入53.85亿元，同比上升2.72%；归母净利润4.07亿元，同比下降12.6%；扣非净利润1.75亿元，同比下降48.49% [1][9] - 2025年Q1主营收入14.69亿元，同比增长24.69%；归母净利润0.93亿元，同比增长2.48%；扣非净利润0.88亿元，同比增长2.48% [1][9] 费用情况 - 24年销售/管理/研发费用率为3.71%/8.88%/19.10%，同比+0.4%/-2.86%/+8.16%，25Q1费用控制进一步优化，销售/管理/研发费用率为3.54%/9.37%/19.20%，同比-0.76%/-0.25%/-2.17% [1] 业务情况 - 24年智能手机业务收入14.23亿元，同比增长0.49%；智能汽车业务收入24.16亿元，同比增长3.42%；智能物联网业务收入15.45亿元，同比增长3.73% [2][9] - 智能物联网业务扭转23年下滑态势，得益于构建“端 - 边 - 云”一体化平台；智能汽车业务增长率较23年大幅放缓，因行业调整期主机厂延长验收周期和部分车企新车型交付量不及预期 [2] 战略布局 - 在智能汽车领域，滴水OS成核心技术底座，与大众CARIAD联合研发加速本土化智驾方案落地；消费电子领域，打造创新终端，联合构建端侧生成式AI开发平台推动AIPC生态商业化；机器人方向形成工业自动化闭环解决方案助力制造业智能化升级 [3] 投资建议 - 考虑竞争格局加剧、AI研发投入等影响，下调盈利预测，预测2025 - 2027年归母净利润为5.05/6.41/8.96亿元（前值25 - 26年分别为6.68/11.17亿元），对应当前PE分别为50/39/28倍，维持“优于大市”评级 [4][11] 财务预测与估值 - 给出2023 - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标数据 [15]