报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 巨星科技2024年营收和归母净利润快速增长，2024Q4增速更显著 2024年实现营业收入147.95亿元，同比+35.37%；归母净利润23.04亿元，同比+36.18%；2024Q4营收37.12亿元，同比+60%，归母净利润3.68亿元，同比+98.55% [2][6] - 公司业务发展良好，各业务板块均有增长 重点发展欧美家庭消费用手工具及电动工具领域，兼顾工业工具，推进新品类扩张和全球化布局；2024年手工具、电动工具、工业工具收入同比分别增长40.46%、36.53%、22.14%；海外非欧美市场收入增长快但基数低，仍以欧美为主要市场；OBM、ODM营业收入同步增长，手工具跨境电商增速超45% [11] - 商誉减值影响业绩，汇兑收益、投资收益有正向贡献 2024年投资收益5.21亿元，Q4投资收益0.58亿元，同比增加1.03亿元；财务费用全年贡献正向利润1.3亿元，汇兑收益0.78亿元；计提商誉减值2.14亿元 [11] - 毛利率稳中有升，电动工具毛利率提升 全年毛利率32.01%，同比提升0.21 pct，主要因OBM毛利率同比提升4.60 pcts；Q4毛利率30.89%，同比下降2.77 pcts，全年ODM毛利率下降3.56 pcts；电动工具毛利率同比提升3.83 pcts，达23.83% [11] - 积极推进全球产能布局 截至2024年底在建工程2.31亿元，较期初下降，越南智能有限公司一期二期完成建设，三期在建；固定资产达19.02亿元，同环比提升1.6亿元及以上；预计2025 - 2027年归母净利润分别为27.9亿、33.4亿、39.6亿元，对应PE 10/8/7倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价23.28元（2025年4月30日收盘价），总股本119,448万股，流通A股114,317万股，每股净资产14.16元，近12月最高/最低价34.63/19.94元 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表预测 2025 - 2027年营业总收入分别为176.53亿、208.67亿、244.71亿元，归母净利润分别为27.90亿、33.41亿、39.59亿元 [17] - 资产负债表预测 2025 - 2027年资产总计分别为271.83亿、317.16亿、373.48亿元，负债合计分别为81.58亿、97.40亿、118.38亿元 [17] - 现金流量表预测 2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为22.61亿、26.60亿、36.79亿元，投资活动现金流净额分别为 - 5.54亿、 - 4.82亿、 - 3.64亿元，筹资活动现金流净额分别为3.94亿、4.67亿、4.61亿元 [17] - 基本指标预测 2025 - 2027年每股收益分别为2.34元、2.80元、3.31元，市盈率分别为9.97倍、8.32倍、7.02倍，市净率分别为1.48倍、1.28倍、1.11倍 [17]