报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩实现开门红，营收和归母净利润同比增长，风能修复使经营拐点出现 [2][6] - 福建风电引领增长，综合电价平稳，公司通过内部挖潜增效提升盈利能力，未来内生外延成长可期，给予“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年1 - 3月，公司实现总营业收入5.14亿元，同比增长10.43%；实现归母净利润2.51亿元，同比增长18.1% [6] 事件评论 - 福建风电强势引领，综合电价整体平稳：2025年一季度公司累计发电量8.99亿千瓦时，同比增长12.40%，福建区域风电发电量8.38亿千瓦时，同比增长19.25%，验证福建风能资源率先修复；省外资产表现下滑，电量占比不足7%；公司平均综合电价0.586元/千瓦时，与去年同期基本持平略降1分/千瓦时，电价有优势 [11] - 内部挖潜增效，盈利拐点出现：营收增长时公司控制成本，一季度营业总成本同比降895万元，降幅4.16%，营业成本降793万元，财务费用1880万元，同比降24.88%；一季度毛利率和净利率分别为68.16%和51.36%，同比分别提升5.03和3.15个百分点 [11] - 潮起东南，起风闽海：公司内生外延远期成长可期，福建省海风资源直配或倾斜，2025年二季度或审批落地；集团永泰抽蓄电站注入有望增厚每股收益；集团平海湾三期海上风电若获补贴、确认电价，ROE有望超30%；集团和公司体内还有多个优质在建拟建项目，助力“十五五”期间增长 [11] - 投资建议：预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.46元、0.49元和0.73元，对应PE分别为12.37倍、11.59倍和7.74倍，给予“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为34.55亿元、36.91亿元和62.18亿元，净利润分别为1.226亿元、1.309亿元和1.916亿元 [16] - 资产负债表：预计2025 - 2027年资产总计分别为336.25亿元、429.13亿元和409.13亿元，负债合计分别为231.61亿元、314.71亿元和279.09亿元 [16] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为29.76亿元、31.18亿元和62.90亿元，投资活动现金流净额分别为 - 222.65亿元、 - 102.43亿元和1.8亿元，筹资活动现金流净额分别为193.41亿元、71.87亿元和 - 62.98亿元 [16] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为0.46元、0.49元和0.73元，市盈率分别为12.37倍、11.59倍和7.74倍，市净率分别为1.34倍、1.24倍和1.10倍 [16]