股价情况 - 公司股票2026年3月24 - 26日连续3日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3][4][9] 公司状况 - 生产经营正常，日常及外部环境无重大变化[5] - 不存在应披露未披露重大事项[3][6][10] 提示 - 提醒投资者注意交易风险，审慎理性投资[3][9] 信息披露 - 指定报刊为《上海证券报》等，网站为上交所网站[9]

项目概况 - 诏安四都80MW渔光互补光伏电站项目总投资约45227.33万元[3][5][7][10][11] - 项目建设装机容量为80MW[5][10][11] 资金与股权 - 项目总投资20%为资本金，80%为银行贷款，公司持51%股权，投资本金约4613.19万元[11] - 项目公司注册资本9000万元，公司持股51%，认缴4590万元[12] 时间与收益 - 项目建设期12个月，预计2026年6月1日开工[12] - 项目预计投资收益率为5.04%[12] 决策与风险 - 2026年3月20日董事会通过投资议案，9票同意[8] - 投资无需股东会审议，符合主业，有开工、收益风险[9][16][3][18]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：可再生能源消纳考核范围拓宽与“算电协同”政策驱动下，绿电直连等新能源消纳新业态正塑造行业新生态，同时绿证市场供给冲击结束，价格有望回归绿电环境价值，从而为新能源发电运营商带来第二成长曲线和盈利提升空间 [3][5][26] 根据相关目录分别进行总结 1. 可再生能源消纳考核范围拓宽，绿电直连塑造行业新生态 - **政策驱动消纳考核深化**：2025年7月，国家发改委发布通知，在电解铝行业基础上，新增钢铁、多晶硅、水泥和枢纽节点新建数据中心四大行业进行可再生能源消纳权重考核，其中新建数据中心2025-2026年绿色电力消费比例要求为80% [3][11] - **消纳责任主体持续下沉**：可再生能源消纳责任从早期的电网公司全额收购，逐步落实到省级区域（2019年），再到2025年进一步落实到钢铁、有色等重点用能行业 [12][14] - **“算电协同”成为新基建重点**：2026年政府工作报告将“超大规模智算集群”、“算电协同”列为新基建重点工程，政策导向日益清晰，截至2026年2月，全国已有涵盖算力中心在内的84个绿电直连项目完成审批，新能源总装机规模达3259万千瓦 [3][14] - **数据中心用电需求高速增长**：2019-2024年，我国数据中心年度用电量从824亿千瓦时增至1660亿千瓦时，年均增速15.0%，远高于同期全社会用电量6.4%的增速，预计到2030年用电量或将达到3900亿千瓦时至8200亿千瓦时 [3][15] - **上市公司已有项目布局**：部分上市公司如豫能控股、晶科科技、金开新能等已在算电协同、绿电直连项目上有所布局 [16][17] 2. 库存出清、供给趋稳，绿证价格有望回归绿电环境价值 - **绿证供给冲击结束**：2024年下半年绿证补发工作造成供给冲击，年末补发基本结束，2024年12月起绿证供给收缩并基本维持稳定 [4][19] - **绿证核发与交易数据**：2024年国家能源局共计核发绿证47.34亿个（可交易31.58亿个），交易4.46亿个；2025年核发29.47亿个（可交易18.93亿个），交易9.30亿个，交易量大幅增长，供需情况好转 [4][20] - **绿证价格呈现回升迹象**：2025年12月绿证交易均价4.56元/个，环比降低8.1%；2026年1月均价5.11元/个，环比提高11.9% [23] - **运营商环境价值收益测算**：测算显示，假设绿证价格5元/个，绿电环境价值覆盖率（绿证交易量/绿证核发量）每提高20%，运营商单位发电环境价值收益可提高1.0元/兆瓦时 [4][23] 3. 投资建议：关注资产质量优秀、算电协同相关运营商 - **投资逻辑**：2026年绿证供给冲击结束，叠加四大高耗能行业正式面临绿电消费考核，绿证市场活力有望被激发，绿电直连、算电协同等新业态有望打造运营商的第二成长曲线 [5][26] - **建议关注标的**：报告建议关注A/H股资产质量优秀、盈利能力稳定的新能源发电运营商，并列出了包括龙源电力(H)、新天绿色能源(H)、大唐新能源(H)、中国电力(H)、中广核新能源(H)、浙江新能、嘉泽新能、节能风电、三峡能源、中闽能源、江苏新能、晶科科技等在内的受益标的 [5][26] - **部分标的盈利预测**：报告附有部分受益标的的盈利预测与估值表，例如龙源电力2024年归母净利润64.2亿元，2026年预测为65.9亿元；新天绿色能源2024年归母净利润16.7亿元，2026年预测为25.5亿元 [27]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [8] 报告核心观点 - 作为“十五五”开局之年的2026年，能源规划再次聚焦“绿色低碳”，绿电板块有望成为全年投资主线之一 [2][11] - 基于2021年“十四五”开局之年绿电行情的复盘，政策年行情通常呈现“主题先行、龙头跟随”的特征，并经历“上涨-震荡-主升”三个阶段，主题交易在财报季（会后约20个交易日）可能进入回调，而配套政策落地和龙头公司上市是启动系统性主升浪的重要节点 [2][11] - 2026年绿电行情展望与2021年存在差异：2021年由供给侧扩张驱动，而2026年核心在于需求侧完善，通过绿电绿证等方式让高耗能行业为绿电环境价值“买单”，以完善长期机制并修复估值 [11] - 2026年绿电行情的重要驱动可能来自“科技+”外溢，“算电协同”可被视为科技行情的延伸 [11] 历史行情复盘（2021年） - **会前（政策预期催化）**：2021年2月底至3月初，新能源运营商板块累计涨幅3.89% [11] - **会中（政策明朗，震荡调整）**：2021年3月5日至11日，新能源运营商板块累计下跌0.53% [11] - **会后（先抑后扬）**：政策明朗后板块先强势上行，3月12日至4月7日累计涨幅高达30.32%，随后在4月财报季进入回调 [11] - **全年主升浪催化**：三峡能源于2021年6月上市为板块提供估值锚点和资金载体，叠加后续配套政策出台，年中开启系统性主升浪 [11] 当前市场表现与展望（2026年） - **板块近期表现**：自2026年2月2日至报告期，新能源发电运营（长江）指数累计上涨10.94% [11] - **行情特征**：初期由“算电协同”等产业新方向带领（金开新能、协鑫能科涨幅居前），随后情绪扩散至龙源电力H、三峡能源等大市值龙头 [11] - **估值水平**：截至2026年3月6日，CJ新能源板块市盈率(TTM)为25.8倍，对沪深300指数溢价90.65% [23] - **公用事业板块表现**：近一周上涨3.75%，近一月上涨8.23%，年初至今上涨10.52%，近一年上涨20.09% [30][31] 投资建议与关注公司 - **优质转型火电运营商**：推荐华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、中国电力、华润电力、福能股份、内蒙华电 [11] - **水电板块**：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [11] - **新能源运营商**：推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电、中闽能源 [11] 行业数据与公司动态 - **电力子板块估值**：截至2026年3月6日，CJ火电、水电、电网、燃气的市盈率(TTM)分别为14.87倍、20.23倍、41.33倍、23.25倍 [23] - **近期股价表现**：本周（截至2026年3月6日）涨幅前五的电力公司为桂冠电力(23.17%)、豫能控股(19.04%)、涪陵电力(17.09%)、金开新能(16.37%)、华银电力(14.36%) [23][37] - **发电量数据**： - 龙源电力2026年2月发电量63.73亿千瓦时，同比增长0.73%；2026年累计发电量135.36亿千瓦时，同比增长6.42% [59] - 湖北能源2026年2月发电量33.54亿千瓦时，同比增加14.20% [60] - 中国电力2026年1月合并总售电量104.60亿千瓦时，同比增长4.79% [61] - **项目进展**：上海电力江苏滨海南区H5（40.32万千瓦）和东台H7（20.16万千瓦）海上风电项目获得核准 [62] - **煤炭价格**：截至3月2日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价为735.75元/吨，较上周上涨29.75元/吨 [48] - **现货电价**：2月28日至3月6日，广东发电侧日前成交周均价0.31165元/千瓦时，周环比提升5.81%；山东周均价0.33905元/千瓦时，周环比大幅提升67.50% [47]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 报告核心观点 - 核心观点：在碳中和背景下，推荐关注新能源产业链与综合能源管理，并重点布局“电算一体化”这一鲜明赛道 [1][3][10][16][20] - 生态环境法典即将提请审议，作为中国第二部以“法典”命名的法律，将强化污染防治、生态保护与绿色低碳发展，对行业产生深远影响 [1][15][130] - 市场定价逻辑正从“可扩张的轻资产叙事”转向“可建造、难替代的实体产能与网络”，公用事业作为高壁垒、重资产、难替代的资产，有望加入AI等新质生产力发展快车道 [2][16] 市场回顾与板块表现 - 本月（2026年2月）市场表现：沪深300指数上涨0.09%，公用事业指数上涨4.54%，环保指数上涨7.73%，月相对收益率分别为4.44%和7.64% [1][14][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别处于第10和第4名 [1][14][22] - 电力子板块表现：火电上涨7.57%；水电上涨0.30%；新能源发电上涨7.33%；水务板块上涨1.79%；燃气板块上涨3.63% [1][14][23] - 个股表现： - A股环保行业62家公司中54家上涨，涨幅前三为ST京蓝（71.70%）、启迪环境（39.11%）、高能环境（28.57%） [24][27] - A股火电行业28家公司全线上涨，涨幅前三为豫能控股（115.16%）、赣能股份（35.65%）、晋控电力（25.17%） [30][37] - A股新能源发电行业21家公司中20家上涨，涨幅前三为南网能源（32.15%）、金开新能（23.79%）、嘉泽新能（20.28%） [34][35] 专题研究：电算一体化上市公司梳理 - 政策与产业背景：国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，提出推进“算力+电力”协同发展 [2][16] - 相关上市公司布局梳理： - **金开新能**：全资子公司与无问芯穹签署AI算力技术服务合同，一期合同金额6912万元（含税）；参与乌兰察布智算中心项目，总投资约319亿元，IT负荷约1600MW，算力规模超30万P [17] - **豫能控股**：计划增资不超过14亿元参股先天算力，并联合收购郑州合盈数据控股权，打造“电力直供+绿电配套”模式 [17] - **山高控股**：通过收购山高新能源和战略入股世纪互联（VNET），完成向“绿电+算力”双核驱动跨越，其内蒙古乌兰察布项目一期使用40%绿电，未来三期项目100%绿电供电后年经济效益预计达10.7亿元 [18][19] - **甘肃能源**：旗下新能源资产参与庆阳东数西算产业园绿电聚合试点项目，首批风电机组已于2026年1月30日并网发电 [19] - **国投电力**：雅砻江公司与中国电信四川分公司共建全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心，项目总投资约3.5亿元，提供峰值算力约600 PFLOPS [19] 投资策略与重点公司推荐 - **公用事业**： 1. **火电**：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [3][20] 2. **新能源发电**：政策支持盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、区域海上风电企业（广西能源、福能股份、中闽能源）、深化算电协同的金开新能、布局绿色氢基能源的电投绿能 [3][20] 3. **核电**：装机发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核；关注国家电投整合核电资产标的电投产融 [3][20] 4. **水电**：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐长江电力 [3][20] 5. **燃气**：推荐具有海气贸易能力、特气业务锚定商业航天的九丰能源 [3][20] 6. **装备制造**：推荐基于余热锅炉进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能 [3][20] - **环保**： 1. **水务与垃圾焚烧**：行业进入成熟期，自由现金流改善，具备“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [3][21] 2. **科学仪器**：中国市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技 [3][21] 3. **废弃油脂资源化**：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，原材料需求增加，行业有望受益，推荐山高环能 [3][21] 行业重点数据一览 - **电力生产与消费**： - 2025年1-12月，规上工业发电量97，159亿千瓦时，同比增长2.2% [43] - 2025年，全社会用电量103，682亿千瓦时，同比增长5.0%。其中第三产业用电量同比增长8.2%，城乡居民生活用电量同比增长6.3% [52] - 充换电服务业及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17.0%，是拉动第三产业用电增长的重要原因 [52] - **电力交易**： - 2025年1-12月，全国市场交易电量66，394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0% [65] - **发电装机**： - 截至2025年底，全国发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中太阳能发电装机12.0亿千瓦（同比增35.4%），风电装机6.4亿千瓦（同比增22.9%） [68] - 2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用3119小时，同比减少312小时 [68] - **碳市场**： - 本月（2026年2月）全国碳市场碳排放配额总成交量3，486，797吨，总成交额267，270，040.50元；收盘价较上月涨1.90% [103] - 截至2026年2月27日，全国碳市场累计成交量879，288，326吨，累计成交额58，724，618，513.87元 [103] - **煤炭与天然气价格**： - 2026年2月27日，环渤海动力煤价格685元/吨，较上周涨3元/吨；郑商所动煤期货主力合约价801.40元/吨，与上周持平 [110] - 2026年2月28日，国内LNG出厂价格指数为3654元/吨，较上周下降103元/吨 [118] 行业动态摘要 - **电力**： - 国家能源局公布第一批新型电力系统建设能力提升试点名单，包含43个项目和10个城市 [120] - 内蒙古公布10.17GW/42.96GWh独立储能补偿清单 [121] - 青海省发改委就建立发电侧容量电价机制征求意见 [123] - 国家能源局表示将推动“十五五”时期初步建成新型能源体系 [124] - **环保**： - 生态环境部发布新版《环境空气质量标准》，收严PM2.5等污染物浓度限值 [127] - 山东省印发《美丽河湖保护与建设一期行动方案》 [125] - 安徽省排污权交易四大配套文件正式印发，2026年3月16日起施行 [126]

人事变动 - 2026年3月6日公司董事会同意聘任颜少凌为副总经理[2] - 颜少凌曾在公司多部门任职，2024年11月起兼任闽投海上风电相关职务[5] 人员持股 - 截至公告日，颜少凌未持有公司股份[2]

股东会会议情况 - 中闽能源于2026年2月26日在福建省福州市五四路128号恒力城写字楼39层会议室召开了2026年第一次临时股东会 [2] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式 由董事会召集、董事长郭政主持 公司全体9名董事及董事会秘书均出席会议 [2][3] - 会议的召集、召开、表决程序及结果经福建君立律师事务所律师现场见证 被认定为合法有效 [2][6] 议案审议结果 - 股东会审议通过了《关于公司收购福建永泰闽投抽水蓄能有限公司51%股权暨关联交易的议案》 [4] - 股东会审议通过了《关于公司向厦门国际银行股份有限公司申请并购贷款暨关联交易的议案》 [4] - 两项议案均涉及关联交易 关联股东福建省投资开发集团有限责任公司（持股1,220,547,834股）、福建华兴创业投资有限公司（持股18,641,243股）、福建省铁路投资有限责任公司（持股16,101,977股）均回避表决 由非关联股东表决通过 [5] 公司战略动向 - 公司通过收购福建永泰闽投抽水蓄能有限公司51%股权 将业务拓展至抽水蓄能领域 [4] - 为完成上述收购 公司计划向厦门国际银行申请并购贷款 以支持该笔交易 [4]

会议安排 - 2026年2月6日董事会审议通过召开2026年第一次临时股东会议案[6] - 2月10日公告召开股东会通知及提案内容[6] - 2月26日14:30股东会在福州召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 现场及网络出席股东和代理人582人，代表13.21亿股，占总股本69.4047%[10] - 中小股东出席581人，代表1.00亿股，占总股份5.2665%[12] 议案审议 - 股东会审议收购福建永泰闽投抽水蓄能51%股权和申请并购贷款议案[13] - 收购股权议案同意9857.71万股，占比98.3595%；贷款议案同意9834.73万股，占比98.1301%[16] - 两项议案均获通过，会议合法有效[17][18]

会议出席情况 - 出席会议股东及代理人582人[4] - 出席股东所持表决权股份100,221,226股，占15.4733%[4] - 公司9位在任董事全部列席会议[6] 议案表决情况 - 收购福建永泰闽投抽水蓄能51%股权议案，A股同意票98,577,125，占98.3595%[8] - 向厦门国际银行申请并购贷款议案，A股同意票98,347,270，占98.1301%[10] - 5%以下股东对两议案表决结果与A股相近[11] 其他情况 - 关联股东三家公司回避两议案表决[12] - 见证律所福建君立，律师李燕梅、薛文芳[13] - 律师认为股东会程序及决议合法有效[14]

文章核心观点 - 中闽能源近期未公告新的重大事件 但区域政策支持与行业转型趋势可能为公司带来长期机会 同时需关注天然气价格波动等外部环境影响 [1][3][4] 行业政策与环境 - 福建省在“十五五”规划中强调交通物流基础设施建设和对台通道枢纽构建 直接利好本地能源企业 中闽能源作为福建公用事业公司可能受益于区域经济活力提升和投资预期增强 [1] - 电力板块向清洁能源倾斜 “十五五”规划明确支持新能源发展 中闽能源在福建能源结构中的定位可能带来长期机会 [1] 股价与资金表现 - 2025年12月5日 中闽能源股价单日上涨5% 主力资金当日净流入1462万元 换手率达1.59% 反映短期资金关注度上升 [2] - 截至2025年12月5日 公司市盈率（TTM）为20.33 处于行业合理区间 [2] 行业与风险分析 - 2026年1月全球天然气价格波动显著 如美国HH价格周环比最大跌幅达74.4% 供需宽松格局可能影响能源企业成本与需求 [3] - 券商观点指出福建板块在政策红利和产业升级驱动下整体估值有望提升 但需关注政策落地进度及公司运营效率 [3] - 区域政策红利需具体项目落地支撑 若实施不及预期可能影响股价表现 [4] - 能源行业转型过程中 企业需应对技术迭代与市场竞争压力 [4]