报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2025Q1上映作品表现不及预期影响短期业绩 但后续多元储备丰富 《她杀》等重磅作品表现值得期待 预计2025 - 2027年实现归母净利润-7.8/1.5/3.0亿元 同比增速10.0%/119.3%/95.4% [5] 报告各部分总结 财务表现 - 2024年公司实现营收14.61亿元（yoy - 9.12%） 归母净亏损8.67亿元（yoy - 56.87%） 扣非净亏损9.73亿元（yoy - 30.94%） 2025Q1实现营收5.25亿元（yoy + 19.43%） 归母净亏损9.55亿元（yoy - 17303.99%） 扣非净亏损9.84亿元（yoy - 6831.57%） [1] 院线业务 - 2024年全国电影票房425.0亿元（yoy - 22.6%） 观影人次10.1亿（yoy - 22.3%） 公司旗下影院票房收入7.21亿元（不含服务费）（yoy - 31.1%） 电影院业务营收9.41亿元（yoy - 23.65%） 预计影院业务仍处亏损状态 2025Q1行业大盘在头部爆款影片带动下增长 公司影院业务业绩预计回暖 [2] - 截至2024年公司院线旗下已加盟137家影院 影投共有自有影城111家 银幕总数908块 2024/2025Q1公司院线市场份额达2.08%/1.79%（yoy - 0.18/-0.06PCTs） 位列全国第13/16；影投市场份额达1.93%/1.60%（yoy - 0.26/-0.14PCTs） 位列全国第7/6 排名保持稳定 [2] 电影业务 - 受2024年大盘疲软和公司影片票房不佳影响 电影业务业绩承压 全年实现收入2.58亿元（yoy - 43.92%） [3] - 2024年公司投资与发行影片共7部 取得票房成绩46.97亿元 2025Q1公司出品《蛟龙行动》票房3.9亿元 协助推广《帕丁顿熊3》票房4564万 [3] 剧集业务 - 2024年公司剧集业务营收2.78亿元（yoy + 853120%） 7月《三星堆·未来启示录》在抖音上线 播出期间全端传播总量达1.6亿次；10月《上甘岭》于CCTV - 1黄金档播出 平均收视率3.315%创2019年12月以来台播电视剧收视之冠 [4] 影片储备 - 主旋律储备方面 《蛟龙行动》（特别版）预计2025年上映 《什米尔公公主》《四渡》两部影片已进入后期制作 [4] - 多元类型储备方面 电影涵盖悬疑/历史/喜剧/动画等类型 如《她杀》《蛮荒禁地》进入后期制作阶段 《人体大战》正在拍摄 《村超》等正在筹备；剧集包括都市情感悬疑类《狩猎时刻》、传记类《钦差大臣林则徐》等 短剧《三星堆：未来启示录2》等；参投外片包括《阿凡达3》等 [4] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润-7.8/1.5/3.0亿元 同比增速10.0%/119.3%/95.4% [5] - 给出2023A - 2027E的营业收入、归母净利润、EPS、净资产收益率、P/E、P/B等财务指标数据 [6] 股票信息 - 行业为影视院线 前次评级为买入 2025年05月07日收盘价4.50元 总市值6185.34百万元 总股本1374.52百万股 自由流通股占比76.77% 30日日均成交量19.97百万股 [7] 财务报表和主要财务比率 - 给出2023A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表数据 以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [11]