报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 公司发布股份回购计划彰显长期信心，采取“短期价值兑现”与“长期战略投入”并行策略推动价值回归 [4] - 市场关注公司业绩释放潜力、药店关店潮影响及与线上售药B2B领域竞争问题，公司利润有快速增长潜力，关店潮冲击有限且已具备较强竞争力 [4][5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入和归母净利润增长，对应PE倍数下降 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布股份回购计划，拟动用最多1亿港元回购预算，于2025年股东周年大会前在公开市场回购股份，2025年5月7日已回购30万股，总金额约210.44万港元，平均回购价每股7.0147港元，回购股份将注销 [1] 点评 - 股份回购彰显信心：董事会认为股价低于真正价值，通过回购减少流通股提升EPS推动价值回归；公司高管多次增持股份；公司采取“短期价值兑现”与“长期战略投入”并行策略，既派息回购回馈股东，又加大智能供应链等领域投入 [4] - 市场核心关注点及应对：业绩释放方面，公司仓储、供应链、客户储备完成，将通过厂牌首推业务改善盈利能力，预计24 - 27年间归母净利润复合增速达145%；药店关店潮方面，中小连锁承压大，公司主要客户单体店仍增长，关店潮冲击有限且门店减少有助于销售额集中度提升；竞争方面，公司成立10年已扭亏为盈，供应链和数字化能力有竞争力，规模提升后议价力和竞争力将增强 [4][5] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别约为208亿元、235亿元、265亿元，同比增速分别约为16%、13%、13%，实现归母净利润分别为1.29亿元、2.75亿元、4.41亿元，同比分别约增长331%、112%、61%，对应2025/5/7股价PE分别约为35倍、16倍、10倍 [7] 重要财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 17904 | 20813 | 23476 | 26494 | | 增长率YoY % | 5% | 16% | 13% | 13% | | 归属母公司净利润(百万元) | 30 | 129 | 275 | 441 | | 增长率YoY% | 101% | 331% | 112% | 61% | | 毛利率% | 10.13% | 10.84% | 11.14% | 11.49% | | 净资产收益率ROE% | 1.29% | 5.39% | 10.25% | 14.13% | | EPS(摊薄)(元) | 0.05 | 0.19 | 0.40 | 0.65 | | 市盈率P/E(倍) | 104.90 | 34.67 | 16.33 | 10.17 | | 市净率P/B(倍) | 1.53 | 1.87 | 1.67 | 1.44 | [6] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 资产负债表展示了2024A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [8] - 利润表呈现了2024A - 2027E各年度营业收入、营业成本、销售费用等项目情况 [8] - 现金流量表显示了2024A - 2027E各年度经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目情况 [8][9]