证券研究报告 | 公司点评 | 饰品 潮宏基(002345) 报告日期：2025 年 05 月 08 日 25Q1 利润+44%，品牌势能+经营杠杆释放 ——潮宏基 2024 年年报&2025 年一季报点评报告 投资要点 ❑ 24 年业绩受到资产减值影响，25Q1 收入+25%、利润+44%凸显品牌韧性 24 年收入+10%、利润-42%，受减值扰动影响。1）24 年：收入 65.2 亿元（同比 +10.5%，下同），归母净利 1.9 亿元（-42%），扣非归母净利 1.9 亿元（-39%）。 2）24Q4：收入 16.6 亿元（+18.4%），归母净利-1.2 亿元（-699%），扣非归母净 利-1.2 亿元。24Q4 利润同比转亏主要系 2.1 亿元资产减值损失影响。 25Q1 归母净利+44%，在去年 Q1 高基数下超预期兑现业绩。25Q1 收入 22.5 亿 元（+25%），归母净利 1.9 亿元（+44%），扣非归母净利 1.9 亿元（+46%）。 ❑ 收入结构：传统黄金占比提升，时尚珠宝和皮具业务承压，加盟业务高增 2024 年产品收入结构=46%时尚珠宝+45%传统黄金+4%皮具。2024 年时 ...