报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/支援服务，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 持续看好天立国际控股成长潜力，考虑部分校区处于招生爬坡阶段，调整盈利预测，维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - FY25H1营收19亿同增14%，净利3.9亿同增36%，EPS19.28分同增39% [1] - 预计FY25 - 27年营收分别为43.2亿、56.4亿、73.9亿人民币（原值为46.4亿、63.7亿、87.9亿人民币）；调后净利分别为7.7亿、10.2亿、13.5亿人民币（原值为7.9亿、10.8亿、14.2亿人民币）；EPS分别为0.37元、0.48元、0.64元 [3] 业务布局 - 公司在四川省坚实布局，学校遍布15个省市的36座城市，FY25H1于58所学校提供综合教育服务，向18所托管学校提供管理及特许经营服务 [1] 学生成绩 - FY25H1五大学科竞赛中17名学生获全国联赛省级赛区一等奖，3人入选省队获1枚金牌及1枚银牌 [2] - 2024年高考272名高中毕业生收到世界前50名大学录取通知书，较2023年增加145名，9人入读全球QS前十名校 [2] - 天立成熟期学校高考考生约90%超中国大学本科录取分数线，约55%超中国一本大学录取分数线 [2] 高中业务 - 截止FY25H1，已独立出7所独立运营牌照高中，财务业绩并入报表并将提高招生规模 [2] - 2024年秋季学期高中生53900名，同增46.8% [2] 未来规划 - 天立将做大做强营利性高中业务，提供在线校园商城、后勤综合服务等增值服务促进学生全面发展 [2] 基本数据 - 港股总股本2105.97百万股，总市值8402.82百万港元，每股净资产1.43港元，资产负债率70.49%，一年内最高/最低股价为5.98/3.10港元 [4]