报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融领域，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品领域，指出各领域受贸易协议、政策、供需等因素影响，给出不同投资建议，如关注美国贸易谈判进展、美元指数短期反弹、部分品种关注关键点位支撑或震荡情况等 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 英美达成关税贸易协议，金价下跌超 2%，关税谈判是核心扰动因素，市场风险偏好提升，美元指数走高，地缘冲突未升温，黄金承压，短期仍有回调空间 [2][14] - 关注美国贸易谈判进展，注意风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普怒斥鲍威尔，美英达成贸易协议，市场风险偏好回升，美元指数走强，短期内市场风险偏好预计修复，美元指数维持反弹 [3][17] - 美元指数短期反弹 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 英美达成协议，英国在进口美食品和农产品上让步换美降低汽车出口关税，美国众议院将审议特朗普减税方案，但关税博弈倾向长期化 [19][20] - 市场短期风险偏好持续修复，但不建议追高 [20] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1586 亿元 7 天期逆回购操作，当前单边行情机会不多，长端品种涨跌空间有限，可关注套利策略，做陡曲线机会初步出现 [4][21][22] - 关注资金利率变化 [23] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽期末库存为 586.94 万吨，油脂市场震荡，棕榈油受传言影响反弹，菜油新作上市前菜籽供应偏紧 [24] - 等待 MPOB 报告数据出炉后再操作 [24] 农产品（豆粕） - 巴西公布播种时间表，全国豆粕成交增加，美豆周度出口数据符合预期，市场关注 5 月 12 日 USDA 月度供需报告，进口大豆成本变动不大，国内豆粕主力偏弱震荡，现货报价涨跌互现，下游成交积极 [25][26][27] - 期价震荡，关注 2900 一线支撑，现货承压 [28] 农产品（白糖） - 巴西 4 月出口糖和糖蜜同比减少，云南、广西 4 月产销数据公布，广西产糖同比增加，销售快，工业库存同比下降，国内糖厂挺价惜售，郑糖抗跌性强 [29][30][33] - 25Q2 郑糖在外盘主导下偏弱震荡，关注糖厂去库进度 [34] 农产品（玉米淀粉） - 深加工企业提价促收效果不佳，海外木薯淀粉开机率季节性下降 [35][36] - 期货 CS - C 价差波动较小 [37] 农产品（玉米） - 深加工企业库存下降，提价促收到车量低，现货库存趋紧，套保压力和拍卖担忧抑制期货价格上涨，现货预计走强 [38] - 07 多单持有，关注 7 - 9、7 - 11 正套机会，关注进口拍卖情况 [38] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 4 月重卡和乘用车市场销量有变化，Mysteel 五大品种库存周环比增加，钢价回落，需求回落幅度未明显扩大，钢价弱势趋势未扭转，下方空间难打开 [39][40][41] - 短期轻仓观望，现货反弹套保 [42] 黑色金属（动力煤） - 5 月 8 日进口动力煤市场弱势，节后港口胀库，动力煤价格或快速下行，供需失衡，库存胀库，煤价跌势或加速 [43] - 关注 600 元一线能否守住 [43] 黑色金属（铁矿石） - FMG2025 年一季度铁矿石产量、发运量有变化，C1 现金成本下降，伴随季节性需求走弱，铁水见顶回落压力增加，黑色走势疲态，价格震荡偏弱 [44][45] - 价格维持震荡偏弱态势 [46] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货暂稳，炼焦煤供应充足，部分煤矿竞拍降价流拍，焦炭第二轮提涨搁置，铁水短期震荡，中长期震荡偏弱 [47][48] - 短期震荡，中长期震荡偏弱 [48] 有色金属（镍） - 4 月中国&印尼镍生铁实际产量金属量增加，矿端供应紧张，镍铁亏损预计减产，纯镍震荡，现货成交一般 [48][49] - 盘价窄幅震荡，关注减产和库存逻辑，短期观望或波段操作 [50] 有色金属（铜） - 金诚信、Terra、巴里克公司有相关项目进展，英美达成贸易协议，国内库存去化支撑盘面，冶炼厂减产预期或升级市场紧张 [51][52][54] - 单边波段操作，套利沪铜正套止盈 [54] 有色金属（多晶硅） - 通威暂无计划通过期货交割去库，06 盘面下跌后反弹，下游亏损，企业挺价，预计 5 月去库，盘面升水交割估值合理 [55][56][57] - 多单和正套继续持有，关注供给端和现货情况 [57] 有色金属（工业硅） - 有机硅 DMC 成交转弱，西北大厂有减产意愿，四川部分硅厂有复工计划，需求端无起色 [58] - 前期空单部分止盈，不左侧做多，关注相关信号后右侧抄底，关注大厂现金流风险 [58] 有色金属（碳酸锂） - Liontown 获政府支持，比亚迪和青山控股退出智利锂加工厂计划，基本面需求难超预期，成本支撑或下移，短期警惕交易节奏 [59][60][62] - 不追空，等待反弹沽空机会 [62] 有色金属（铅） - 铅锭社库增加，LME0 - 3 铅贴水，铅基本面供需双弱，再生炼厂减产空间有限，下游接货谨慎，需求淡季，库存回升 [63][64][65] - 短期观望，跨期观望，关注高位内外正套机会 [65] 有色金属（锌） - Pan American 和 Lundin Mining 矿山产量有变化，七地锌锭库存减少，沪锌震荡下行，社库去库，下游补库动能弱，需求走弱，价格受低库存和强现货支撑 [66][67][68] - 单边逢高沽空，增加期权增收/对冲波动率，跨期观望，中线内外正套 [68] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气周度商品量环比下降，炼厂及港口库存双增，需求面波动有限 [70][71] - 价格短期震荡 [72] 能源化工（碳排放） - 5 月 8 日碳排放交易市场有成交数据，CEA 价格跌至 70 元/吨关口震荡，2025 年配额供需宽松，价格承压 [73][74] - CEA 价格短期震荡偏弱 [75] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率回升，TA 合约收盘价和持仓有变化，需求端压力缓解，市场关注供应减量，PTA 表现震荡偏强 [76][77] - 短期震荡偏强或延续反弹 [78] 能源化工（苯乙烯） - 中国苯乙烯周度产量增加，产能利用率提升，苯乙烯震荡走弱，基差走弱，成本端拖累，下游利润好但开工或受限 [79][80][81] - 价格近期震荡偏弱，关注政策和供应扰动 [81] 能源化工（烧碱） - 5 月 8 日山东液碱市场成交上行，企业库存低位，供应缩减，需求有氧化铝订单支撑，价格上调 [82][83] - 烧碱行情难明显上行 [83] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格主流稳定，需求端改善不明显，业者稳盘观望 [84] - 短期震荡偏弱 [84] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场现货价格走低，期货夜盘下行后窄幅震荡，贸易商报价下调，下游采购积极性一般 [85] - 表现持续偏弱 [85] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，聚酯原料上涨，工厂报价多稳，开工率高，供应压力渐增，工厂主动减产概率低 [86][87] - 行业高开工下供应压力显现，加工费承压 [88] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，期价下跌，市场情绪偏弱，现货稳定，装置供应震荡下行，下游需求谨慎 [89] - 中期逢高沽空，短期关注检修影响 [89] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价下跌，原片厂家累库幅度大，下游放假出库受限，后续需求季节性下滑，供需失衡，盘面承压 [90][91] - 期价低位运行，关注地产政策端变量 [91] 航运指数（集装箱运价） - 马士基一季度业绩良好，受胡塞和美国和谈影响，欧线期货走弱，红海风险仍在，盘面波动大 [92] - 宽幅震荡思路对待，短期观望 [92]