报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收62.38亿元，同比+12.5%，归母净利润11.56亿元，同比+60.1%，基本符合业绩预告中值；2024Q4营收17.82亿元，同比+36.6%，归母净利润3.28亿元，同比+145.73% [2][6] - 预估2025/2026/2027年公司归母净利润14.56/17.66/20.41亿元，对应PE 14、12、10倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司业务进展 - 巩固传统领域优势，提高新兴领域市场地位，2024年中标多个重大项目，在国际项目中批量供货 [12] - 水下油气开采：自主研发大口径水下球阀通过认证，成功研发2000米水深超高压水下注水热刺产品 [12] - 核电：获得“国和一号”“华龙一号”核级阀门采购合同 [12] - 调节阀：完成大口径高压调节阀等订单定制研发并交付 [12] - 海工：研制出大口径超高压金属密封球阀和紧急安全切断阀 [12] - 安全阀：子公司获阿布扎比国家石油公司供应商资格批准 [12] 产品及财务表现 - 产品高端化及海外进展成效显著，毛利率逐季提升，全年毛利率38.1%，较2023年提升6.7pcts，2024Q4达41.55%；内销毛利率增加1.95pcts，外销毛利率增加9.95pcts至41.72% [12] - 合同负债显示订单饱满，截至2024年末达3.54亿元，同环比接近翻倍增长；2024年股息率6.86%，较2023年3.75%明显提升 [12] - 宣布全球化布局产能，沙特项目已启动建设，生产线加速自动化 [12] - 2024年计提资产减值损失0.95亿元，投资收益由2023年亏损8171万转为2024年增加864万元，汇兑收益5627万元，同比略有增长 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|6238|7440|8718|10121| |归母净利润（百万元）|1156|1456|1766|2041| |EPS（元）|1.52|1.89|2.30|2.66| |市盈率|17.62|14.13|11.65|10.08| |市净率|4.76|3.55|2.72|2.14| |总资产收益率|13.3%|13.1%|13.1%|12.6%| |净资产收益率|26.7%|25.1%|23.3%|21.2%| |净利率|18.5%|19.6%|20.3%|20.2%| |资产负债率|49.3%|46.7%|42.7%|39.7%| |总资产周转率|0.75|0.75|0.71|0.68|[16]