证券研究报告 葫芦岛项目有序推进，未来有望陆续增厚公司利润 据 25 年一季报，公司 25Q1 末在建工程为 17.6 亿元。据 24 年报，公司提 前 6 个月完成葫芦岛项目一期一阶段项目建设，从江苏优嘉、江苏优士抽调 骨干员工，高效推进生产调试稳步向前，已开品种均拿出合格产品，未来或 将陆续增厚公司利润。 5 月 6 日，商务部公布对原产于印度的进口氯氰菊酯反倾销调查的最终裁定， 裁定自印度进口的氯氰菊酯存在严重倾销，国内产业受到实质损害，各印度 公司被裁定的反倾销税率为 48.4%至 166.2%。商务部决定自 2025 年 5 月 7 日起实施反倾销措施，期限 5 年。氯氰菊酯价格长期处于低位，我们认为 伴随反倾销终裁落地，氯氰菊酯的价格有望提振。考虑公司葫芦岛项目成长 性，以及行业景气有望逐步复苏，维持"增持"评级。 进口氯氰菊酯对国内价格抑制明显，各印度公司倾销幅度为 48%至 166% 据商务部，我国进口氯氰菊酯全部来自印度，2019-2023 年进口数量分别为 2049/3199/3003/2065/3602 吨 ， 中 国 氯 氰 菊 酯 需 求 量 分 别 为 4160/4980/4310 ...