报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 25Q1公司业绩快速增长，新能源车行业带动汽车被动安全业务收入稳健增长，战略投资的富创优越受益于光通信行业景气有望带动归母净利润持续增长，上调25 - 26年归母净利润预测，新增2027年预测，看好公司长期成长空间 [3] 各部分总结 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入22.13亿元，同比增长7.67%；归母净利润2.77亿元，同比增长14.64%；25Q1实现营业收入5.37亿元，同比增长14.37%；归母净利润0.86亿元，同比增长60.34% [1] 业务发展 - 汽车被动安全业务持续增长，产品战略定位高端化、国产化和新能源化，2024年量产安全气囊袋项目498个，新定点188个，来自新能源汽车主要主机厂收入占比接近30% [1] - 布局半导体及算力制造业务，2024年及2025年第一季度合计出资38336.10万元战略入股富创优越，持有42.16%股权，将加大投入并整合产业链上下游 [2] 公司动态 - 控股股东拟6个月内增持1 - 2亿元公司股份，彰显对公司长期发展信心 [2] - 截至2025年4月30日，累计回购0.21亿股，占总股本6.34%，成交金额7.71亿元 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,055|2,213|3,091|4,052|5,233| |营业收入增长率|25.54%|7.67%|39.69%|31.06%|29.16%| |归母净利润（百万元）|242|277|412|512|626| |归母净利润增长率|21.94%|14.64%|48.51%|24.31%|22.29%| |EPS（元）|0.74|0.84|1.25|1.56|1.90| |ROE（归属母公司)（摊薄）|6.59%|7.33%|9.89%|11.06%|12.05%| |P/E|50|44|30|24|20| |P/B|3.3|3.2|2.9|2.6|2.4|[4] 财务报表预测 - 利润表涵盖营业收入、成本、费用、利润等项目预测 [7] - 现金流量表包括经营、投资、融资活动现金流预测 [7] - 资产负债表展示资产、负债、股东权益等项目预测 [8] 财务指标预测 - 盈利能力指标如毛利率、ROA、ROE等预测 [9] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等预测 [9] - 费用率、每股指标、估值指标等预测 [10]