报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收20.6亿元，同/环比分别-0.5%/+1.3%；归母净利润2.8亿元，同/环比分别+25%/-3.5%，业绩符合预期，降本增效持续推进 [1] - 新能源传动齿轮业务受益于同轴减速器渗透率提升，单车配套齿轮价值量有望显著提升，海外项目拓展将成新增长驱动力 [2] - 民生齿轮业务下游覆盖多领域，扫地机驱动市占率大幅提升，智能汽车相关产品单车价值量有望持续提升 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润12.6/15.5/18.7亿元，对应PE分别为23/19/16倍 [2] 财务指标总结 整体财务指标 - 2023 - 2027E营业收入分别为80.74亿、87.81亿、106.69亿、127.66亿、150.39亿元，增长率分别为18.1%、8.8%、21.5%、19.7%、17.8% [3] - 2023 - 2027E归母净利润分别为8.16亿、10.24亿、12.59亿、15.51亿、18.68亿元，增长率分别为40.3%、25.4%、23.0%、23.2%、20.4% [3] - 2023 - 2027E EPS分别为0.96、1.21、1.49、1.83、2.20元/股 [3] - 2023 - 2027E净资产收益率分别为10.3%、11.6%、12.7%、13.8%、14.5% [3] - 2023 - 2027E P/E分别为35.8、28.5、23.2、18.8、15.6倍 [3] - 2023 - 2027E P/B分别为3.7、3.3、2.9、2.6、2.3倍 [3] 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为53.24亿、68.03亿、85.25亿、108.66亿、134.86亿元 [8] - 2023 - 2027E非流动资产分别为78.48亿、90.63亿、98.38亿、105.76亿、111.94亿元 [8] - 2023 - 2027E流动负债分别为37.85亿、55.61亿、68.90亿、85.65亿、101.19亿元 [8] - 2023 - 2027E非流动负债分别为10.49亿、10.68亿、10.88亿、10.94亿、10.94亿元 [8] 利润表 - 2023 - 2027E营业成本分别为62.86亿、65.85亿、79.83亿、95.25亿、112.00亿元 [8] - 2023 - 2027E营业利润分别为9.44亿、12.07亿、14.86亿、18.31亿、22.03亿元 [8] - 2023 - 2027E净利润分别为8.34亿、10.57亿、12.99亿、16.01亿、19.27亿元 [8] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为15.72亿、16.81亿、19.80亿、23.39亿、27.60亿元 [8] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为 - 13.02亿、 - 19.62亿、 - 16.78亿、 - 17.58亿、 - 17.38亿元 [8] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为 - 8.98亿、6.46亿、6.53亿、5.08亿、3.91亿元 [8] 主要财务比率 - 2023 - 2027E成长能力方面，营业收入增长率分别为18.1%、8.8%、21.5%、19.7%、17.8% [8] - 2023 - 2027E获利能力方面，毛利率分别为22.1%、25.0%、25.2%、25.4%、25.5% [8] - 2023 - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为36.7%、41.8%、43.5%、45.0%、45.4% [8] - 2023 - 2027E营运能力方面，总资产周转率分别为0.6、0.6、0.6、0.6、0.7 [8] 股票信息总结 - 行业为汽车零部件 [4] - 前次评级为买入 [4] - 2025年05月08日收盘价为34.46元 [4] - 总市值为292.0781亿元 [4] - 总股本为8.4759亿股 [4] - 自由流通股占比88.79% [4] - 30日日均成交量为1.723亿股 [4] 股价走势总结 - 展示了2024年05月 - 2025年05月双环传动与沪深300的股价走势 [5][6]