报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 受益于智能电控等产品新项目放量及下游客户销量增长，公司收入业绩较好增长，盈利进入上升通道，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，看好成为全球底盘平台型企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1公司实现营收26.4亿元，同比+41.8%；归母净利润2.7亿元，同比+28.8% [2][5] 事件评论 - 智能电控、轻量化等产品放量及下游客户销量增长使公司收入快速增长，2025Q1乘用车批发销量641.7万辆，同比+12.9%，部分下游客户销量有不同变化，公司Q1营收同比+41.8%，整体优于下游行业，分业务智能电控、轻量化制动零部件、盘式制动器销量均同比增长 [10] - 短期原材料、市场竞争等影响毛利率，后续原材料补差和海外利润或提升盈利水平，Q1毛利率18.0%，同比-2.3pct，期间费用率7.4%，同比-0.9pct，冲回信用减值0.2亿元，Q1归母净利润2.7亿元，同比+28.8% [10] - 2025年新产品放量加速、产能前瞻布局，业绩有望持续增长，Q1新增定点项目120项，线控制动新增定点23项、量产4项，2024年开展EMB、空悬相关开发验证；全球有17个制造基地和7个研发中心，扩建产能，2024年资本开支7.3亿，同比-29.1%，折旧摊销占比约3.0%，同比持平 [10] - 智能电控产品加速放量，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，短期智能电控等产品助力业绩成长，中长期国内外产能释放盈利有望提升，预计2025 - 2027年归母净利润为15.9、20.1、24.9亿元，对应PE分别为22.0X、17.4X、14.1X [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2027E营业总收入198.91亿元、归母净利润24.87亿元等 [14]