股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月13日在公司二楼会议室召开，出席股东持股比例达56.0091% [1] - 会议由董事长袁永彬主持，程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - **非累积投票议案**：所有议案均获通过，A股股东平均同意率超99.62%，最高反对票占比0.0112%（38,226票） [2][3] - **现金分红分段表决**：持股5%以上及1%-5%股东同意率均为100%，持股1%以下股东同意率98.7347% [2][3] - **重大事项表决**：5%以下股东对《2025年度利润分配预案》等议案同意率均超98.39% [3] 律师见证 - 律师事务所确认股东大会程序及表决结果合法有效，股东资格与召集人资格符合法规要求 [3]

股东大会召开程序 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年4月21日审议通过召开股东大会的议案，并于2025年4月23日在《中国证券报》及上海证券交易所网站发布公告 [2] - 股东大会于2025年5月13日在公司二楼会议室召开，召集和召开程序符合中国法律法规及《公司章程》规定 [1][4] - 公告载明会议类型、投票方式、审议事项等详细信息，股东可通过现场或网络投票参与 [2] 股东出席情况 - 现场会议股东代表7名（代表9名股东），持有表决权股份228,454,107股，占总股本37.6669% [4] - 网络投票股东484名，持有表决权股份111,247,292股，占总股本18.3422% [4] - 中小投资者股东代表489名，持有表决权股份111,490,904股，占总股本18.3823% [4] 议案审议结果 - 11项议案均获通过，包括董事会工作报告、财务决算报告、利润分配预案等 [3][5][6][7][8][9] - 议案6（利润分配预案）获中小股东98.8618%同意票，反对票占比0.0200%，弃权票占比1.1182% [6] - 议案7（关联交易）关联股东回避表决，中小股东同意票占比98.8609% [7] - 议案9（子公司担保）中小股东同意票占比92.3460%，反对票占比6.5357% [8] - 议案11（募集资金使用）为特别决议事项，获三分之二以上表决权通过 [9] 会议合规性 - 股东大会召集人为公司董事会，资格符合法律规定 [4][5] - 表决程序采用现场记名投票与网络投票结合，结果合法有效 [5][9] - 董事、监事及高级管理人员列席会议，律师全程见证 [4][10]

股东大会概况 - 公司2024年度股东大会于2025年5月13日召开，审议11项议案[5] - 召集人为公司董事会[10] 股东出席情况 - 现场股东代表7名，代表9名股东，有表决权股份228,454,107股，占比37.6669%[7] - 网络投票股东代表484名，有表决权股份111,247,292股，占比18.3422%[9] - 中小投资者股东代表489名，有表决权股份111,490,904股，占比18.3823%[9] 议案表决情况 - 议案1、2、7经出席股东有效表决权二分之一以上通过[13][14] - 议案6中小股东同意110,221,964股，占比98.8618％[14] - 议案8 - 11中小股东同意占比超92%[15][16][18] 会议有效性 - 本次股东大会召集和召开等均合法有效[19]

会议信息 - 2025年5月13日召开2024年度股东大会，地点为公司二楼会议室[2] - 出席会议股东和代理人493人，持有表决权股份339,701,399股，占比56.0091%[2] - 本次股东大会见证律师事务所为北京市竞天公诚律师事务所，律师为王文豪、郑嘉炜[15] 议案审议 - 多项议案A股同意比例超99%，如《关于<公司董事会2024年度工作报告>的议案》同意比例99.9924%[3] - 本次股东大会11项非累计投票议案全部表决通过[13] - 6项议案对中小投资者投票情况单独统计[14] 分红情况 - 不同持股比例股东对现金分红同意比例高，1%以下股东为98.7347%[11] 资金相关 - 预计对控股子公司提供担保金额102,957,475，占比92.3460%等[13] - 2025年度银行授信额度110,221,038，占比98.8610%等[13] - 前次募集资金使用情况报告涉及金额110,206,538，占比98.8480%等[13] 其他 - 关联股东芜湖奇瑞科技有限公司回避表决，88,292,371股份未计入有效表决权[14] - 议案11以特别决议通过，获有效表决权股份总数2/3以上通过[14] - 律师认为本次股东大会召集等程序及结果合法有效[15]

会议召开信息 - 公司将于2025年05月20日13:30-14:45召开2024年度业绩暨现金分红说明会 [1][2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 采用视频直播和网络互动方式 [1][2] - 投资者可通过网址https://roadshow.sseinfo.com/在线参与 [2][3] 参会人员 - 董事长兼总经理袁永彬先生将出席说明会 [2] - 董事会秘书陈忠喜先生 财务总监王孝杰女士 独立董事马黎珺女士共同参与 [2] 投资者互动安排 - 投资者可在2025年05月13日至05月19日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或邮箱investor@btl-auto.com提交问题 [1][3] - 公司将在说明会上集中回应投资者普遍关注的问题 [1][2][3] 后续信息获取 - 说明会结束后 投资者可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [3] - 公司指定联系人张女士 联系电话0553-5669308 邮箱investor@btl-auto.com [3]

说明会信息 - 公司计划于2025年05月20日13:30 - 14:45举行2024年度业绩暨现金分红说明会[2][4] - 会议在上海证券交易所上证路演中心，以视频直播和网络互动方式进行[2][4] 投资者参与 - 2025年05月13日至05月19日16:00前可预征集提问，途径为上证路演中心网站或公司邮箱[2][5] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6] 参会人员与联系 - 参加人员有董事长、总经理等[5] - 联系人张女士，电话0553 - 5669308，邮箱investor@btl - auto.com[6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 受益于智能电控等产品新项目放量及下游客户销量增长，公司收入业绩较好增长，盈利进入上升通道，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，看好成为全球底盘平台型企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1公司实现营收26.4亿元，同比+41.8%；归母净利润2.7亿元，同比+28.8% [2][5] 事件评论 - 智能电控、轻量化等产品放量及下游客户销量增长使公司收入快速增长，2025Q1乘用车批发销量641.7万辆，同比+12.9%，部分下游客户销量有不同变化，公司Q1营收同比+41.8%，整体优于下游行业，分业务智能电控、轻量化制动零部件、盘式制动器销量均同比增长 [10] - 短期原材料、市场竞争等影响毛利率，后续原材料补差和海外利润或提升盈利水平，Q1毛利率18.0%，同比-2.3pct，期间费用率7.4%，同比-0.9pct，冲回信用减值0.2亿元，Q1归母净利润2.7亿元，同比+28.8% [10] - 2025年新产品放量加速、产能前瞻布局，业绩有望持续增长，Q1新增定点项目120项，线控制动新增定点23项、量产4项，2024年开展EMB、空悬相关开发验证；全球有17个制造基地和7个研发中心，扩建产能，2024年资本开支7.3亿，同比-29.1%，折旧摊销占比约3.0%，同比持平 [10] - 智能电控产品加速放量，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，短期智能电控等产品助力业绩成长，中长期国内外产能释放盈利有望提升，预计2025 - 2027年归母净利润为15.9、20.1、24.9亿元，对应PE分别为22.0X、17.4X、14.1X [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2027E营业总收入198.91亿元、归母净利润24.87亿元等 [14]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 67.50 元 [2][5] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1 季度营收 26.38 亿元同比增 41.8%，归母净利润 2.70 亿元同比增 28.8%，扣非归母净利润 2.66 亿元同比增 38.6% [9] - 1 季度毛利率承压为 18.0%同比降 2.3 个百分点，费用率及现金流同比改善，期间费用率 7.4%同比降 0.9 个百分点，经营活动现金流净额 0.42 亿元去年同期为 -0.32 亿元 [9] - 1 季度各项业务并驱放量，市场开拓顺利，2024 年新增 8 家新客户，2025 年 1 季度主要客户销量增长，智能电控等产品销量同比增长，在手项目量产及新项目获取稳步推进 [9] - 2025 年加快新技术、新产品研发，开发新产品推动产业化落地，拓展轻量化零部件，加大 EPS 和线控转向系统开发力度，开展集成控制开发工作 [9] 公司主要财务信息 利润表相关 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 74.74 亿、99.37 亿、130.11 亿、159.62 亿、196.98 亿元，同比增长分别为 34.9%、33.0%、30.9%、22.7%、23.4% [4][10][11] - 营业利润分别为 10.15 亿、13.63 亿、18.32 亿、22.70 亿、28.01 亿元，同比增长分别为 35.7%、34.2%、34.5%、23.9%、23.4% [4][10][11] - 归属母公司净利润分别为 8.91 亿、12.09 亿、15.18 亿、18.63 亿、22.98 亿元，同比增长分别为 27.6%、35.6%、25.6%、22.8%、23.3% [4][10][11] - 毛利率分别为 21.9%、21.1%、22.0%、22.4%、22.5%；净利率分别为 11.9%、12.2%、11.7%、11.7%、11.7% [4][10] 资产负债表相关 - 2023 - 2027 年预计货币资金分别为 23.40 亿、21.85 亿、62.13 亿、84.11 亿、110.12 亿元 [10] - 应收票据、账款及款项融资分别为 39.47 亿、52.34 亿、39.81 亿、48.84 亿、60.27 亿元 [10] - 流动资产合计分别为 77.18 亿、92.55 亿、119.47 亿、154.27 亿、196.41 亿元 [10] - 非流动资产合计分别为 30.28 亿、35.31 亿、28.87 亿、25.64 亿、22.18 亿元 [10] - 资产总计分别为 107.47 亿、127.86 亿、148.34 亿、179.92 亿、218.59 亿元 [10] - 负债合计分别为 46.93 亿、58.46 亿、63.58 亿、76.69 亿、92.59 亿元 [10] - 股东权益合计分别为 60.54 亿、69.40 亿、84.76 亿、103.23 亿、126.00 亿元 [10] 现金流量表相关 - 2023 - 2027 年预计经营活动现金流分别为 6.78 亿、10.58 亿、40.33 亿、23.22 亿、28.37 亿元 [10] - 投资活动现金流分别为 -8.41 亿、-7.06 亿、-0.08 亿、-1.02 亿、-1.02 亿元 [10] - 筹资活动现金流分别为 1.62 亿、-5.16 亿、0.03 亿、-0.23 亿、-1.34 亿元 [10] - 现金净增加额分别为 0.06 亿、-1.64 亿、40.28 亿、21.98 亿、26.02 亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度同比增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC 有相应数据表现 [10] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有对应数值 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相关数据 [10] 每股指标及估值比率 - 每股收益分别为 1.47 元、1.99 元、2.50 元、3.07 元、3.79 元 [4][10][11] - 每股经营现金流分别为 1.57 元、1.74 元、6.65 元、3.83 元、4.68 元 [10] - 每股净资产分别为 9.36 元、10.81 元、13.18 元、16.03 元、19.54 元 [10] - 市盈率分别为 39.4、29.1、23.2、18.9、15.3；市净率分别为 6.2、5.4、4.4、3.6、3.0 [4][10]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 67.50 元 [2][5] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，1 季度营收 26.38 亿元同比增 41.8%，归母净利润 2.70 亿元同比增 28.8%，扣非归母净利润 2.66 亿元同比增 38.6% [9] - 1 季度毛利率 18.0%同比降 2.3 个百分点，期间费用率 7.4%同比降 0.9 个百分点，经营活动现金流净额 0.42 亿元去年同期为 -0.32 亿元 [9] - 1 季度各项业务放量，市场开拓推进，新增多家新客户，主要客户销量增长，智能电控等产品销量同比增长，在研、新增量产及定点项目增多 [9] - 2025 年加快新技术、新产品研发，拓展轻量化零部件，加大 EPS 和线控转向系统开发力度，开展集成控制开发工作 [9] 公司主要财务信息 利润表相关 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 74.74 亿、99.37 亿、130.11 亿、159.62 亿、196.98 亿元，同比增长分别为 34.9%、33.0%、30.9%、22.7%、23.4% [4][10][11] - 营业利润分别为 10.15 亿、13.63 亿、18.32 亿、22.70 亿、28.01 亿元，同比增长分别为 35.7%、34.2%、34.5%、23.9%、23.4% [4][10][11] - 归属母公司净利润分别为 8.91 亿、12.09 亿、15.18 亿、18.63 亿、22.98 亿元，同比增长分别为 27.6%、35.6%、25.6%、22.8%、23.3% [4][10][11] 其他财务比率 - 毛利率分别为 21.9%、21.1%、22.0%、22.4%、22.5%；净利率分别为 11.9%、12.2%、11.7%、11.7%、11.7% [4][10] - 净资产收益率分别为 18.0%、19.8%、20.9%、21.0%、21.3%；市盈率分别为 39.4、29.1、23.2、18.9、15.3；市净率分别为 6.2、5.4、4.4、3.6、3.0 [4][10] 公司其他信息 - 股价（2025 年 05 月 08 日）57.97 元，52 周最高价/最低价 67.4/31.75 元，总股本/流通 A 股（万股）60,651/60,630，A 股市值 351.59 亿元 [5] - 1 周、1 月、3 月、12 月绝对表现%分别为 0.61、13.49、 -2.65、45.51，相对表现%分别为 -1.57、7.95、 -1.63、39.38，沪深 300%分别为 2.18、5.54、 -1.02、6.13 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 68.97 元 [1][8] 报告的核心观点 - 伯特利 Q1 营收同比高增，智能电控放量，WCBS 产品有望持续放量，EMB、线控转向等智能底盘新产品有望随高阶辅助驾驶落地迎来成长机遇 [1] - 主营产品销量同比高增，在手订单释放兑现营收增长，后续智能底盘多产品线协同将推动营收延续强劲增长势头 [2] - Q1 毛利率短暂承压，期间费率同比下降，后续随更高附加值产品量产爬坡，盈利结构有望优化 [3] - 海外产能陆续落地，全球化脚步加速，看好全球化成长空间 [4] - 维持公司 25 - 27 年归母净利润 15.1/19.3/24.2 亿元，基于可比公司估值均值，给予公司 25 年 27.7 倍 PE 估值 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 25Q1 营收 26.38 亿元（yoy + 41.83%，qoq - 21.45%），归母净利 2.70 亿元（yoy + 28.79%，qoq - 37.25%） [1] - 25 - 27 年预计营业收入分别为 127.41 亿、162.90 亿、205.65 亿元，归属母公司净利润分别为 15.10 亿、19.28 亿、24.16 亿元 [7][18] - 25Q1 毛利率同环比 - 2.3pct 至 18.0%，销售/管理费率同比分别 - 0.11/+0.03pct，环比 + 1.16pct/+0.30pct 至 0.41%/2.55%，研发费率同环比 - 1.1pct/-0.81pct 至 4.87% [3] 产品销售 - 25Q1 智能电控/轻量化制动/盘式制动器产品销量分别同比 + 58%/23%/36% [2] - Q1 新增量产项目 57 项，同比 + 11.8%，EPB、WCBS、ADAS 产品分别新增 61/23/9 个定点项目 [2] 产能布局 - 24 年墨西哥一期轻量化工厂快速达产，25 年墨西哥二期工厂将落地，欧洲地区将在摩洛哥建设新工厂 [4] 估值相关 - 可比公司 2025E 平均 PE 为 27.7 倍 [13] - 给予公司 25 年 27.7 倍 PE 估值，对应目标价为 68.97 元 [5]