报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 国内业绩短期承压，2025年进入复苏阶段；海外市场增长稳健，持续深耕高端市场；三大业务领域 +“三瑞”智慧生态系统，夯实核心竞争优势；看好公司未来发展，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润为116.68亿元，同比增长0.74%；2025年一季度公司实现营业收入82.37亿元，同比减少12.12%；归母净利润为26.29亿元，同比减少16.81% [4] 国内业务 - 2024年国内收入202.92亿元，同比下滑5.10%，主要因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少和医疗设备更新项目使常规招标延误；2025年一季度行业持续回暖，地方专项债规模同比较快增长，招采数据自2024年12月以来持续恢复，国内业务或将迎来恢复期 [2][9] 海外业务 - 2024年海外收入为164.34亿元，同比增长21.28%，海外业务占总收入比重上升至约45%；在约40个国家设有63家境外子公司；监护仪等产品全球市场占有率维持前三；2024年国际高端战略客户贡献收入占国际整体收入比例提升至14%；在北美覆盖超80%的IDN医联体，获21家医院超声替换项目；未来海外市场或保持较快增长，业务可及市场空间约5700亿元，截至2024年底市占率仅为低个位数，提升空间较大 [9] 三大业务领域 - 生命信息与支持领域：2024年收入135.57亿元，同比下滑11.11%，微创外科同比增长超30%，国际业务双位数增长；监护仪等产品市场规模下滑，公司份额维持第一，依托“瑞智联”生态系统升级，截至2024年底国内装机医院累计超千家，2024年新增项目超600个，新增三甲医院超350家 [9] - 体外诊断业务板块：2024年收入137.65亿元，同比增长10.82%，国际业务同比增长超30%，国内业务增速放缓受DRG2.0落地等因素影响；积极推广“迈瑞智检”实验室解决方案，截至2024年底实现近590家医院装机，约80%为三级医院 [9] - 医学影像业务板块：2024年收入74.98亿元，同比增长6.60%，国际业务增长超15%；国内超声行业市场规模整体双位数下滑，迈瑞超声市占率首次超30%；加速推广“瑞影云 ++”影像云服务平台，截至2024年底累计装机超15600套 [9] 财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为130.82、150.72、175.51亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为20、18、15倍 [9] - 给出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细财务数据 [14]