核心观点 - 看好中芯国际长期竞争力提升，认为中国外贸受美国关税战影响负增长概率不高，看好今年乘用车行业景气度持续，美国关税缓和对纺织品外销企业和婴童产品出口企业是利好 [3][4][7] 策略和先进制造组 - 中芯国际2025年一季度销售收入22.472亿美元，环比增长1.8%，低于去年四季度业绩指引；二季度收入指引环比下降4% - 6%，毛利率18% - 20%，低于一季度的22.5%；业绩不佳主要因内部生产问题致良率下降，影响大概率在二、三季度解决；到今年三季度，客户需求和产品均价较好 [3] - 2025年第137届广交会吸引219个国家和地区的28.89万名海外采购商参会，比上届增长17.3%，全球大型采购企业达376家；现场意向出口成交254.4亿美元，较去年同期增长3%；虽增速较2024年下降，但无负增长，中国外贸受美国关税战影响负增长概率不高 [3] - 4月份全国乘用车市场零售179.1万辆，同比增长17%，较上月下降8%，今年以来累计零售691.8万辆，同比增长9%；4月新能源车市场零售92.2万辆，同比增长37%，较上月下降7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售334.2万辆，同比增长37%；4月国内乘用车消费好，受关税战影响小，看好今年行业景气度 [4] 消费组 - 美国财政部长表示特朗普政府无意与中国在纺织品及类似商品领域断绝贸易往来，纺织品外销占比较高企业关税负面影响有望缓解 [7] - 美国财政部长称特朗普政府考虑对儿童汽车座椅等婴童出行必需品豁免最高达145%的中国商品关税，若实施，生产此类产品并出口美国的外贸公司将受益，外销占比高的企业优先受益 [7]