报告公司投资评级 - 买入（维持） [9] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收小幅增长但净利润有所减少 归属净利润同比减少12.03% 扣非后归属净利润同比减少13.99% [1][7] - 公司一季度收入小幅增长 新签订单有所下滑 能源电力、水资源与环境、其他业务新签金额同比下滑 城市建设与基础设施新签金额同比增长 [12] - 公司Q1毛利率有所下滑 费用率同比增长 减值同比收窄 归属净利率和扣非后归属净利率同比下降 [12] - 经营性现金流Q1同比净流出 流出幅度有所扩大 资产负债率同比提升 应收账款周转天数同比增加 [12] - 2024年公司主动收缩投资规模 新能源+抽水蓄能构成未来增长点 截至2024年底 公司控股并网装机容量同比增长22% [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价4.82元 总股本1722616万股 流通A股1307153万股 每股净资产8.18元 近12月最高/最低价6.24/4.33元 [9] 财务报表及预测指标 利润表 - 2024 - 2027E营业总收入分别为634552、700110、787109、883059百万元 归属母公司所有者的净利润分别为12015、12954、13620、14255百万元 [17] 资产负债表 - 2024 - 2027E资产总计分别为1289001、1363175、1466115、1575873百万元 负债合计分别为1017424、1078779、1166413、1260146百万元 [17] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为24546、76905、72011、81304百万元 投资活动现金流净额分别为 - 55580、 - 65937、 - 63791、 - 63320百万元 筹资活动现金流净额分别为48703、 - 3686、 - 1204、 - 2171百万元 [17] 基本指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.63、0.75、0.79、0.83元 市盈率分别为8.60、6.41、6.10、5.82 市净率分别为0.57、0.48、0.45、0.42 [17]