报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2024年公司营收27.00亿元同比增长60.74%，归母净利润2.27亿元同比减少16.16%；2025Q1营收5.10亿元同比增长198.95%，归母净利润0.84亿元同比增长2253.57% [2][6] - 订单顺利验收使营收高增，2024年半导体设备收入3.27亿元同比增长168.44%，光伏设备收入22.90亿元同比增长52.94%，半导体设备收入占主营业务比重提升至12.14%，归母净利润下滑因研发费用上升和减值计提增加 [12] - 截至2024年末公司在手订单总额67.72亿元，半导体领域在手订单同比大幅增长65.91%，占比呈上升趋势，预计半导体领域产品各方面将继续增长 [12] - 公司半导体领域产品包括ALD和CVD设备，在ALD领域是国内领先供应商，在CVD领域实现高端设备技术和产业化突破，产品体系能满足客户制程需要 [12] - 预计公司2025 - 2026年归母净利润3.04、3.74亿元，对应PE分别为47、38倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价31.00元，总股本45,768万股，流通A股9,768万股，每股净资产5.83元，近12月最高/最低价36.07/18.35元 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2700|2816|3186|3732| |营业成本（百万元）|1620|1729|1974|2303| |毛利（百万元）|1080|1086|1212|1429| |营业利润（百万元）|228|327|403|577| |利润总额（百万元）|227|329|405|579| |净利润（百万元）|227|304|374|535| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|227|304|374|535| |EPS（元）|0.50|0.67|0.82|1.17| |经营活动现金流净额（百万元）|-1000|2683|-928|3292| |投资活动现金流净额（百万元）|558|-144|-83|-41| |筹资活动现金流净额（百万元）|1121|363|486|486| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|679|2902|-525|3738| |每股收益（元）|0.50|0.67|0.82|1.17| |每股经营现金流（元）|-2.18|5.86|-2.03|7.19| |市盈率|62.00|46.61|37.89|26.50| |市净率|5.47|5.02|4.43|3.79| |EV/EBITDA|44.37|15.39|14.63|9.59| |总资产收益率|2.7%|3.1%|3.5%|4.0%| |净资产收益率|8.7%|10.8%|11.7%|14.3%| |净利率|8.4%|10.8%|11.8%|14.3%| |资产负债率|68.6%|71.2%|69.6%|71.7%| |总资产周转率|0.34|0.31|0.31|0.31| [16]