报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 公司2024年总营业收入13.26亿元，同比增长15.02%，归母净利润1.04亿元，同比减少5.26%；2025Q1总营业收入2.27亿元，同比增长7.3%，归母净利润 -0.15亿元，同比转亏 [2][6] - 公司营收保持增长，2024年自研类产品中3D打印定制化产品、自研3D打印设备及3D打印原材料营业收入比上年分别增长23.51%、4.99%、41.38% [12] - 公司盈利能力承压，2024年毛利率37.44%，2025Q1毛利率36.94%，均有所下降，净利率下滑，但现金流好转，2024年经营性现金流为3.46亿元，同比大幅增加 [12] - 公司布局人形机器人领域，有望带来新的增长点，助力华力创科学取得多项技术突破，提升产品生产效率和机器人稳定性 [12] - 预计公司2025 - 2026年实现归母净利润1.57、2.70亿元 [12] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价68.00元（2025年5月7日收盘价），总股本27,177万股，流通A股27,177万股，每股净资产17.55元，近12月最高/最低价95.80/37.11元 [9] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） |年份|营业总收入|营业成本|毛利|营业税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|营业利润|利润总额|所得税费用|净利润|归属于母公司所有者的净利润|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1326|829|496|10|94|119|211|10|89|88|-16|104|104|0.38| |2025E|1764|1078|687|18|94|150|247|15|161|162|5|157|157|0.58| |2026E|2279|1393|886|23|112|171|285|16|278|278|8|270|270|0.99| |2027E|2939|1798|1141|29|135|191|338|15|420|421|13|408|408|1.50| [17] 资产负债表（百万元） |年份|货币资金|交易性金融资产|应收账款|存货|预付账款|其他流动资产|流动资产合计|长期股权投资|投资性房地产|固定资产合计|无形资产|商誉|递延所得税资产|其他非流动资产|资产总计|短期贷款|应付款项|预收账款|应付职工薪酬|应交税费|其他流动负债|流动负债合计|长期借款|应付债券|递延所得税负债|其他非流动负债|负债合计|归属于母公司所有者权益|少数股东权益|股东权益|负债及股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1186|1005|964|827|45|246|4273|33|0|1495|249|0|96|1140|7286|504|843|0|85|3|417|1853|386|0|12|217|2468|4818|0|4818|7286| |2025E|872|905|1265|814|54|403|4313|63|0|2020|288|0|96|843|7622|554|773|0|119|35|622|2104|386|0|12|217|2719|4903|0|4903|7622| |2026E|731|805|1591|1123|70|400|4719|93|0|2440|326|0|96|845|8518|604|1316|0|153|46|611|2730|386|0|12|217|3345|5173|0|5173|8518| |2027E|350|705|2095|1279|90|611|5129|123|0|2805|364|0|96|846|9363|654|1381|0|198|59|874|3166|386|0|12|217|3781|5582|0|5582|9363| [17] 现金流量表（百万元） |年份|经营活动现金流净额|取得投资收益收回现金|长期股权投资|资本性支出|其他|投资活动现金流净额|债券融资|股权融资|银行贷款增加（减少）|筹资成本|其他|筹资活动现金流净额|现金净流量（不含汇率变动影响）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|346|42|-7|-1489|-991|-2446|0|19|105|-46|41|118|-1981| |2025E|142|9|-30|-499|100|-421|0|-72|50|-13|0|-35|-313| |2026E|491|11|-30|-749|100|-668|0|0|50|-14|0|36|-141| |2027E|249|15|-30|-749|100|-665|0|0|50|-16|0|34|-381| [17] 基本指标 |年份|每股收益|每股经营现金流|市盈率|市净率|EV/EBITDA|总资产收益率|净资产收益率|净利率|资产负债率|总资产周转率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|0.38|1.27|176.72|3.84|103.03|1.4%|2.2%|7.9%|33.9%|0.19| |2025E|0.58|0.52|117.65|3.77|38.36|2.1%|3.2%|8.9%|35.7%|0.24| |2026E|0.99|1.81|68.44|3.57|28.04|3.2%|5.2%|11.9%|39.3%|0.28| |2027E|1.50|0.92|45.26|3.31|21.41|4.4%|7.3%|13.9%|40.4%|0.33| [17]