报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 2024年税费增长限制利润表现，2025年开年降本促成业绩增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年公司已投产装机达4463.47万千瓦，同比增368.71万千瓦，清洁能源装机占比超70%，同比增1.11个百分点，水电占比47.73%，新能源含储能占比22.69%；全年发电量1720.72亿千瓦时，同比增6.24%；综合平均电价0.359元/千瓦时，同比降4.01%；“量增价减”下营收增1.95%；营业总成本同比降0.75%，财务费用降14.17%；投资收益增3.89亿元；所得税36.81亿元，同比增16.26亿元，业绩同比基本持平；年度现金分红比例55% [11] - 2025年一季度公司发电量389.92亿千瓦时，同比减1.55%；水电发电量252.71亿千瓦时，同比增17.90%，雅砻江水电电量增18.38%；火电发电量同比减32.35%；风电、光伏发电量分别同比增5.13%和30.56%；控股企业平均上网电价0.355元/千瓦时，同比减8.25%；营业总成本同比降11.79%，财务费用降27.17%；缴纳所得税6.15亿元，归母业绩同比增2.1% [2][11] 发展前景 - 雅砻江流域水风光一体化基地在建项目有序推进，流域可开发水电装机约3000万千瓦，截至2024年已投产1920万千瓦，核准及在建372万千瓦；国投钦州二电2号机组投产后，3号、4号机组已开工，还有印尼巴塘水电站、华夏电力5号机组等项目建设推进，后续发展空间广阔 [11] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.92元、1.04元和1.11元，对应PE分别为16.45倍、14.64倍和13.67倍，维持“买入”评级 [11] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目及对应占比，还有基本指标如每股收益、每股经营现金流、市盈率等数据 [15]