证券研究报告 | 2025年05月12日 保利发展（600048.SH） 毛利率下行和资产减值拖累短期业绩 归母净利下降 59%。2024 年公司实现营业收入 3117 亿元，同比下降 10.2%； 实现归母净利润 50 亿元，同比下降 58.6%。公司营收和利润双双下降的主要 原因是年内交付结转规模下降，以及毛利率下降和计提减值所致。2024 年公 司实现毛利率 13.9%，同比下降 2.5pct，全年计提减值约 55 亿元。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 销售持续保持领先，在手资源不断优化。2024 年公司实现销售面积 1797 万平方米，同比下降 24.7%；实现销售金额 3230 亿元，同比下降 23.5%，销 售金额连续两年稳居行业第一，实现归属于股东的权益销售金额相对稳定， 约 2465 亿元，同比下降 14.5%。公司核心城市深耕效果进一步凸显，全年 38 个核心城市销售占比达到 90%，同比提升 2pct；38 个核心城市销售市占 率达 7.1%，同比提升 0.3pct，其中 14 个核心城市取得 10%以上市占率，16 个城市连续三年排名前三。 ...