报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5][9] 报告的核心观点 - 呈和科技2025年一季度业绩同环比增长，成核剂行业空间广阔，公司有望充分受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|800|882|1131|1288|1488| |(+/-)%|15.1%|10.3%|28.2%|13.9%|15.5%| |净利润（归母，百万元）|226|250|314|387|455| |(+/-)%|15.8%|10.7%|25.3%|23.4%|17.7%| |每股净收益（元）|1.67|1.85|2.32|2.86|3.36| |净资产收益率(%)|17.7%|18.4%|19.9%|21.1%|21.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|29.56|26.71|21.32|17.28|14.68|[3] 交易数据 - 当前价格49.40元，目标价格57.92元，升幅19% [4][5] - 52周内股价区间29.83 - 53.90元，总市值6685百万元，总股本/流通A股135/135百万股 [4] 业绩情况 - 2024年实现营收8.82亿元，同比+10.31%；归母净利2.50亿元，同比+10.68%；扣非后归母净利2.42亿元，同比+10.74% [5] - 24Q4营业收入2.34亿元，同比+8.83%，环比-0.13%；归母净利0.52亿元，同比-10.51%，环比-25.49%；扣非后净利0.48亿元，同比-16.14%，环比-28.37% [5] - 2025年一季度实现营业收入2.20亿元，同比14.97%，环比-5.85%；归母净利润0.71亿元，同比+15.82%，环比+36.53%；扣非后归母净利润为0.68亿元，同比+12.15%，环比+41.16% [5] 行业发展 - 近年聚烯烃等塑料产业蓬勃发展，成核剂全球市场特别是国内市场需求量持续攀升 [5] - 根据QYResearch预计，2030年全球成核剂市场规模将达到约12亿美元 [5] 可比公司估值 |可比公司|收盘价（元）|EPS（元/股）|PE| |----|----|----|----| | |2024A|2025E|2026E|2024A|2025E|2026E| |彤程新材（603650.SH）|32.01|0.86|1.03|1.24|37.22|31.08|25.81| |联泓新科（003022.SZ）|14.69|0.18|0.30|0.33|81.61|48.97|44.52| |均值| | | | |59.42|40.02|35.16|[7]