报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报业绩符合预期，下游新增产能释放支撑产销规模提升，25Q1盈利修复且国产替代进程有望加快，收购映日科技进军靶材市场开辟第二成长曲线，暂不考虑映日科技收购并表维持2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年05月20日收盘价46.75元，一年内最高/最低56.89/29.68元，市净率4.6，息率2.35，流通A股市值63.27亿元，上证指数3380.48，深证成指10249.17 [1] 基础数据 - 2025年03月31日每股净资产10.24元，资产负债率58.77%，总股本/流通A股1.35亿股，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|882|220|1075|1243|1453| |同比增长率（%）|10.3|15.0|21.9|15.6|16.9| |归母净利润（百万元）|250|71|311|376|446| |同比增长率（%）|10.7|15.8|24.2|21.0|18.5| |每股收益（元/股）|1.85|0.53|2.30|2.78|3.29| |毛利率（%）|43.5|47.1|47.3|47.9|48.1| |ROE（%）|18.4|5.2|19.4|19.0|18.4| |市盈率|25|/|20|17|14| [5] 公司公告情况 - 2024年公司实现营业收入8.82亿元（YoY +10.31%），归母净利润2.5亿元（YoY +10.68%）等；2025年一季度实现营业收入2.2亿元（YoY+14.97%，QoQ -5.85%），归母净利润0.71亿元（YoY+15.82%，QoQ +36.53%）等，2024年度现金分红（股份回购）金额合计1.56亿元（含税），占归母净利润62.2% [6] 下游行业情况 - 2024年国内PP产量3463万吨，同比增加7.4%，产能4382万吨，同比增加12.7%；国内PVC产量2328万吨，同比增加3.35%，产能2886万吨，同比增加2.83%；25Q1 PP国内产量952.1万吨，环比增加5.3%，PVC国内产量597万吨，环比0.6% [6] 公司主营产品情况 - 2024年成核剂、水滑石销量分别为9727.54、7037.37吨，同比分别提升32.03%、4.6%；24年毛利率同比持平，维持在43.53%；25Q1单季度毛利率47.15%，环比增加7.89pct，同比增加1.61pct [6] 收购情况 - 公司拟现金收购映日科技不低于51%股权，整体估值预计18亿元，映日科技主打ITO靶材，占全球半导体靶材市场60%份额，23年营收5.22亿元，利润1.02亿元，24年1 - 8月营收4.13亿元（年化约6.2亿元），利润0.78亿元（年化约1.17亿元），总资产12.14亿元，估值对应24年年化约15XPE & 1.5XPB [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|800|882|1075|1243|1453| |营业成本|452|498|567|647|755| |税金及附加|11|13|16|18|21| |主营业务利润|337|371|492|578|677| |销售费用|32|38|32|31|36| |管理费用|48|52|48|50|58| |研发费用|34|35|43|50|58| |财务费用|-21|-29|24|24|10| |经营性利润|244|275|345|423|515| |信用减值损失|1|-6|0|0|0| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |投资收益及其他|17|21|18|16|5| |营业利润|263|292|362|439|520| |营业外净收入|0|0|0|0|0| |利润总额|263|292|362|439|520| |所得税|37|41|51|62|74| |净利润|226|250|311|376|446| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|226|250|311|376|446| [8]

北 京 ? 上 海 ? 深 圳 ? 杭 州 ? 广 州 ? 昆 明 ? 天 津 ? 成 都 ? 宁 波 ? 福 州 ? 西 安 ? 南 京 ? 南 宁 ? 济 南 ? 重 庆 ? 苏 州 ? 长 沙 ? 太 原 ? 武 汉 一、本次股东大会的召集与召开 ?贵阳?乌鲁木齐?郑州?石家庄?合肥?海南?青岛?南昌?大连?银川?拉孜?香港?巴黎?马德里?斯德 哥尔摩?纽约?马来西亚?柬埔寨 广州市天河区华夏路 32 号太平洋金融大厦 19 楼 邮编：510620 电话：(+86)(20) 3879 9346 、3879 9348 传真：(+86)(20) 3879 9348-200 国浩律师(广州)事务所 关于呈和科技股份有限公司 呈和科技股份有限公司： 根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司股东会规则》(以下简称《股 东会规则》)的要求，国浩律师(广州)事务所(以下简称"本所")接受呈和科技 股份有限公司(以下简称"呈和科技")的委托，指派郭佳、朱瑞琪律师(以下简 称"本所律师")出席呈和科技 2024 年年度股东大会(以下简称"本次股东大会")， 对本次股东大会的召集与召开程序、出席会议人员与召集人的资格、表 ...

| 证券简称：呈和科技 公告编号：2025-023 | | 证券代码：688625 | | | --- | --- | --- | --- | | 呈和科技股份有限公司 | | | | | 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 | | | | | 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 | | | | | 重要内容提示： | | | | | 本次会议是否有被否决议案：无 | ? | | | | 会议召开和出席情况 | 一、 | | | | 5 20 年 月 日 | （一） 股东大会召开的时间：2025 | | | | 6 号广州周大福金融中心 | （二） 股东大会召开的地点：广州市天河区珠江东路 6501 室 | | | | 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及其持有表决权 | （三） | | | | 数量的情况： | | | | | 22 | 普通股股东人数 | | | | 68,148,098 | 普通股股东所持有表决权数量 | | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 51.4391 | | ...

证券代码：688625 证券简称：呈和科技 公告编号：2025-023 本次会议是否有被否决议案：无 呈和科技股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： （一） 股东大会召开的时间：2025 年 5 月 20 日 （二） 股东大会召开的地点：广州市天河区珠江东路 6 号广州周大福金融中心 6501 室 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及其持有表决权 数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 22 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 22 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 68,148,098 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 68,148,098 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 51.4391 | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 51.4391 | 注：截至本次股东大会股 ...

北 京 上 海 深 圳 杭 州 广 州 昆 明 天 津 成 都 宁 波 福 州 西 安 南 京 南 宁 济 南 重 庆 苏 州 长 沙 太 原 武 汉 贵 阳 乌鲁木齐 郑 州 石家庄 合 肥 海 南 青 岛 南 昌 大 连 银 川 拉 孜 香 港 巴 黎 马德里 斯德哥尔摩 纽 约 马来西亚 柬 埔 寨 广州市天河区华夏路 32 号太平洋金融大厦 19 楼 邮编：510620 电话：(+86)(20) 3879 9346 、3879 9348 传真：(+86)(20) 3879 9348-200 国浩律师(广州)事务所 关于呈和科技股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见 呈和科技股份有限公司： 根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司股东会规则》(以下简称《股 东会规则》)的要求，国浩律师(广州)事务所(以下简称"本所")接受呈和科技 股份有限公司(以下简称"呈和科技")的委托，指派郭佳、朱瑞琪律师(以下简 称"本所律师")出席呈和科技 2024 年年度股东大会(以下简称"本次股东大会")， 对本次股东大会的召集与召开程序、出席会议人员与召集人的资格、表决程序与 表决结果等重要事项出具法律意见。 ...

中信证券股份有限公司 上海证券交易所： 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为呈和科 技股份有限公司（以下简称"呈和科技"、"上市公司"、"公司"）2023 年以简 易程序非公开发行 A 股股票项目的保荐人，于 2023 年 3 月 2 日与公司签订保 荐协议，自签署保荐协议之日起，承接原保荐人中信建投证券股份有限公司 （以下简称"中信建投"）尚未完成的持续督导工作。根据《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关法律、法规的规定，中信 证券股份有限公司对 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日（以下简称"本 持续督导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报 告如下： 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 张远源、洪树勤 （三）现场检查人员 张远源、洪树勤、潘宏彬 关于呈和科技股份有限公司 2024 年度持续督导工作现场检查报告 （四）现场检查时间 2024 年 8 月 1 日：张远源、潘宏彬 2025 年 4 月 24 日、5 月 15 日：张远源、洪树勤 （五）现场检 ...

关于呈和科技股份有限公司 中信证券股份有限公司 2024 年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为呈和科 技股份有限公司（以下简称"呈和科技"或"公司"或"上市公司"）2023 年 度以简易程序向特定对象发行股票项目的保荐人，于 2023 年 3 月 2 日与公司签 订保荐协议，自签署保荐协议之日起，承接原保荐人中信建投证券股份有限公司 尚未完成的持续督导工作。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证 券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责，并出 具本持续督导年度跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2024 年 8 月 1 日、2025 年 4 月 24 日及 2025 年 5 月 15 日 对公司进行了现场检查。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件 ...

呈和科技股份有限公司 关于参加 2024 年度科创板先进石化化工新材料行业 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 证券代码：688625 证券简称：呈和科技 公告编号： 2025-022 ? 会议线上交流时间：2025 年 5 月 27 日(星期二)下午 15:00-17:00 ? 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） ? 会议召开方式：上证路演中心网络互动 ? 投资者可于 2025 年 5 月 20 日（星期二）至 5 月 26 日（星期一）16:00 前登录上证路 演中心网站首页，点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱（ir@gchchem.com）进行提问。 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 呈和科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发布公司《2024 年年 度报告》 《2025 年第一季度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司经营成果、财务 状况、发 ...

证券代码：688625 证券简称：呈和科技 公告编号： 2025-022 呈和科技股份有限公司 关于参加 2024 年度科创板先进石化化工新材料行业 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 5 月 20 日（星期二）至 5 月 26 日（星期一）16:00 前登录上证路 演中心网站首页，点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱（ir@gchchem.com）进行提问。 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 呈和科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发布公司《2024 年年 度报告》《2025 年第一季度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司经营成果、财务 状况、发展理念等情况，公司计划于 2025 年 5 月 27 日(星期二)下午 15:00-17:00 参加 2024 年度科创板先进石化化工新材料行业集体业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开， ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5][9] 报告的核心观点 - 呈和科技2025年一季度业绩同环比增长，成核剂行业空间广阔，公司有望充分受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|800|882|1131|1288|1488| |(+/-)%|15.1%|10.3%|28.2%|13.9%|15.5%| |净利润（归母，百万元）|226|250|314|387|455| |(+/-)%|15.8%|10.7%|25.3%|23.4%|17.7%| |每股净收益（元）|1.67|1.85|2.32|2.86|3.36| |净资产收益率(%)|17.7%|18.4%|19.9%|21.1%|21.2%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|29.56|26.71|21.32|17.28|14.68|[3] 交易数据 - 当前价格49.40元，目标价格57.92元，升幅19% [4][5] - 52周内股价区间29.83 - 53.90元，总市值6685百万元，总股本/流通A股135/135百万股 [4] 业绩情况 - 2024年实现营收8.82亿元，同比+10.31%；归母净利2.50亿元，同比+10.68%；扣非后归母净利2.42亿元，同比+10.74% [5] - 24Q4营业收入2.34亿元，同比+8.83%，环比-0.13%；归母净利0.52亿元，同比-10.51%，环比-25.49%；扣非后净利0.48亿元，同比-16.14%，环比-28.37% [5] - 2025年一季度实现营业收入2.20亿元，同比14.97%，环比-5.85%；归母净利润0.71亿元，同比+15.82%，环比+36.53%；扣非后归母净利润为0.68亿元，同比+12.15%，环比+41.16% [5] 行业发展 - 近年聚烯烃等塑料产业蓬勃发展，成核剂全球市场特别是国内市场需求量持续攀升 [5] - 根据QYResearch预计，2030年全球成核剂市场规模将达到约12亿美元 [5] 可比公司估值 |可比公司|收盘价（元）|EPS（元/股）|PE| |----|----|----|----| | |2024A|2025E|2026E|2024A|2025E|2026E| |彤程新材（603650.SH）|32.01|0.86|1.03|1.24|37.22|31.08|25.81| |联泓新科（003022.SZ）|14.69|0.18|0.30|0.33|81.61|48.97|44.52| |均值| | | | |59.42|40.02|35.16|[7]