报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，目标价约 49 元 [2][8] 报告的核心观点 - 公司 2024 年全年营收 44.71 亿元（+0.62%），归母净利润 11.94 亿元（-1.89%），2025Q1 营收 9.96 亿元（-8.56%），归母净利润 2.70 亿元（-16.76%），拟每股派发现金红利 1.26 元（含税） [2] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 46.6、52.9、61.0 亿元，同比增长 4.2%、13.5%和 15.3%，归母净利润为 12.6、14.7、17.3 亿元，同比增长 5.9%、16.3%和 17.5% [8] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 44.71 亿、46.58 亿、52.87 亿、60.94 亿元，同比增速为 0.6%、4.2%、13.5%、15.3% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 11.94 亿、12.64 亿、14.71 亿、17.27 亿元，同比增速为 -1.9%、5.9%、16.3%、17.5% [4] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 2.09、2.21、2.57、3.02 元，市盈率分别为 19、18、15、13 倍，市净率分别为 2.6、2.4、2.1、1.9 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 57142.48 万股，已上市流通股 57142.48 万股，总市值 224.11 亿元，流通市值 224.11 亿元 [5] - 资产负债率 25.05%，每股净资产 15.53 元，12 个月内最高/最低价 54.40/38.18 元 [5] 业务分析 - 发光业务增速放缓，2024 年免疫诊断收入 25.56 亿元（+2.91%），毛利率 80.67%（+0.59pct） [8] - 国内发光业务承压，2024 年境内收入 41.85 亿元（-1.16%），海外高速增长，境外收入 2.86 亿元（+36.57%） [8] - 持续重视研发投入，2024 年研发费用率为 16.37%（+1.60pct），多款新产品上市或获证 [8] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表展示 2024 - 2027 年预测数据，涉及货币资金、应收账款、营业总收入等多项指标 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面指标及变化 [9]