报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报显示营收和归母净利润增长 2024年营收21.39亿元同比增87.56% 归母净利润2.11亿元同比增26.30% 2025年第一季度营收4.24亿元同比增40.50% 归母净利润0.50亿元同比增77.35% [4] - 集装箱涂料收入、销量创新高 价格回暖 2024年销量11.14万吨同比增212.96% 收入17.26亿元同比增195.54% 2025年第一季度销量1.90万吨 收入3.09亿元同比增41.39% 价格达1.62元/吨同比增9.77% 客户拓展方面覆盖率提升 [4] - 风电涂料价格复苏 海外业务有突破 2024年销量1.28万吨略有增长 但收入因价格承压降低 2025年第一季度平均售价环比增5.93% 成功进入NORDEX供应链 [5] - 船舶涂料认证推进 海外并购进军光伏领域 2025年3月取得挪威船级社防污漆证书 2024年8月收购科思创光伏玻璃涂料业务 有望2025年中期落地 [6][7] - 基地建设推进提升产能 上海生产基地产能已增至5万吨 南通生产基地产能将增至11.4万吨 珠海生产基地预计2025年中竣工 [7] - 预测2025 - 2027年公司营收分别为17.97/20.45/23.78亿元 同比增长 - 16.0%/13.8%/16.3% 归母净利润分别为2.41/3.06/3.77亿元 同比增长14.4%/27.1%/23.2% [8] 相关目录总结 市场数据 - 2025年5月12日收盘价48.04元 年内最高/最低55.97/27.28元 流通A股/总股本0.38/1.08亿 流通A股市值18.20亿 总市值51.88亿 [3] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.47元 每股净资产19.55元 净资产收益率2.38% [3] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,141|2,139|1,797|2,045|2,378| |YoY(%)|-17.7|87.6|-16.0|13.8|16.3| |净利润(百万元)|167|211|241|306|377| |YoY(%)|-35.8|26.3|14.4|27.1|23.2| |毛利率(%)|30.3|20.7|24.4|25.9|26.8| |EPS(摊薄/元)|1.55|1.95|2.23|2.84|3.49| |ROE(%)|7.9|10.2|10.5|11.8|12.6| |P/E(倍)|31.1|24.6|21.5|16.9|13.7| |P/B(倍)|2.4|2.5|2.3|2.0|1.7| |净利率(%)|14.6|9.9|13.4|15.0|15.9| [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据 包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目 以及营业收入、营业成本、净利润等指标 还呈现了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [11][12]