报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 公司 2025Q1 营收增长但归母和扣非净利润下降，原材料价格变动影响盈利，不过排产积极且价格和产品结构变化有望提升盈利，预计 2025 年归母净利润 15 亿元左右，估值弹性可观，继续推荐 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1 营业收入 67.6 亿元，同比增长 49.6%，环比增长 0.6%；归母净利润 0.9 亿元，同比下降 40.6%，环比下降 8.4%；扣非净利润 0.8 亿元，同比下降 44.1%，环比下降 10.0% [2][4] - 铁锂材料出货 22.3 万吨左右，同比提升 63.68%，储能领域销售占比约 38%，新产品销量约 8.2 万吨，占比约 37%，环比预计进一步提升 [8] - 信用减值计提损失 0.11 亿元，其他收益 0.22 亿元，投资净收益 -0.11 亿元，资本开支 4.6 亿元，存货余额 32.26 亿元，环比提升 4.3 亿元 [8] 财务报表预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|32130|39520|47424|22599| |归母净利润（百万元）|1508|2149|2667|594| |每股收益（元）|1.99|2.84|3.52|0.78| |每股经营现金流（元）|-1.38|5.38|5.66|6.37| |市盈率|58.10|15.04|10.56|8.51| |市净率|2.96|1.77|1.56|1.36| |总资产收益率|2.1%|4.6%|5.7%|6.0%| |净资产收益率|5.1%|11.8%|14.8%|16.0%| |净利率|2.6%|4.7%|5.4%|5.6%| |资产负债率|61.6%|62.8%|64.1%|64.8%| |总资产周转率|0.79|0.99|1.05|/| [12]