报告行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告的核心观点 - 对等关税暂缓消弭果链负面压力，二季度果链高成长属性有望凸显 [2] - iPhone 16 大幅降价去库拉动出货弹性，AI+折叠屏带动核心零部件 ASP 提升，未来两年果链核心供应商产品有望量价齐升 [3] - 果链核心供应商受对等关税政策影响估值未修复至之前水平，此次和谈落地有望迎来估值修复 [4] - 核心推荐果链组合：蓝思科技、领益智造、欣旺达、鹏鼎控股等 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国修改对中国商品加征的从价关税，24%的关税在初始 90 天内暂停实施，取消部分行政令加征的关税 [1] - 5 月 10 日，苹果向渠道商下发调价通知，iPhone 16 Pro Max 所有容量版本降价 160 美元，iPhone 16 Pro 的 128GB 版本降价 176 美元，其他版本降价 160 美元 [1] 对等关税暂缓果链负面压力消弭 - 美国对我国商品加征的从价关税从 125%调降至 34%，其中 24%在初始 90 天内暂停实施，意味着关税战对果链的利空基本落地 [2] - 市场此前对果链信心不足，此次联合声明意味着接下来一个季度非美原产部分需加征的关税仅为 10%，对等关税短期冲击基本完全消除 [2] iPhone 16 大幅降价去库拉动出货弹性，AI+折叠屏带动核心零部件 ASP 提升 - 2024 年 Q2 受益于苹果促销推广，iPhone 出货量同比提升近 6%，此次苹果调降全球渠道价格意在提升二季度出货量 [3] - 二季度是去库存淡季，出货量提升对供应链的拉动积极且增益 [3] - 今年下半年苹果有望推出首款 AI 智能手机，明年推出首款折叠屏，未来两年果链核心供应商产品 ASP 有望量价齐升 [3] 战略布局新兴终端，板块估值有望修复 - 年初新兴终端相关市场情绪推动果链核心供应商 PE 提升，受对等关税政策影响，市场投资情绪受影响，板块估值尚未修复至之前水平 [4] - 考虑苹果降价幅度与空间及对等关税和谈落地，果链板块核心标的有望迎来估值修复 [4]