报告公司投资评级 - 给予“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 光电股份2024年营收和归母净利润下降，2025年Q1业绩现拐点，预计2025 - 2027年归母净利润增长，给予“买入”评级 [4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价14.59元，总股本和流通股本均为5.09亿股，总市值和流通市值均为74亿元，52周内最高/最低价为14.81 / 7.87元，资产负债率44.0%，市盈率 - 36.02，第一大股东为北方光电集团有限公司 [3] 事件 - 光电股份发布2024年年报，2024年实现营业收入12.97亿元，同比减少41%，实现归母净利润 - 2.06亿元，同比减少398% [4] 点评 - 2024年亏损主因防务类产品收入下降，新华光营收利润双增长，防务产品收入降67%至5.26亿元，毛利率降12.56个百分点至4.06%，光电材料与器件业务收入达7.42亿元，同比增29%，毛利率降2.75个百分点至12.29%，子公司新华光净利润909万元，同比增47% [5] - 产品线拓展，开展四足无人平台双光模块和人形机器人头部模组研制，产品已装备亮相或交付，后续有望产业化成新业绩增长点 [5] - 2025年经营计划营收25亿元，其中防务业务16.85亿元，光电材料与元器件8.15亿元，预计扭亏为盈，2025Q1营收3.06亿元，同比增33%，归母净利润0.01亿元，同比增110% [6] - 拟定增不超10.2亿，投向高性能光学材料及先进元件等项目，高性能光学材料及先进元件项目建成后有相应产能，产品用于智能驾驶等领域，4月15日申请获上交所审核通过 [6] - 兵器工业集团与兵器装备集团会谈开启战略合作，光电股份作为上市平台可承接资产将更丰富 [7][9] 盈利预测和财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.74、1.53、2.52亿元，同比增长136%、106%、65%，对应当前股价PE分别为100、49、29倍 [9] - 给出2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润等多项财务指标数据 [11] 财务报表和主要财务比率 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据及成长能力、获利能力、偿债能力等主要财务比率数据 [13][14]