报告公司投资评级 - 首次覆盖集智股份，予以“增持”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025Q1集智股份营收7863.93万元，同比+54.89%，归母净利润842.63万元，同比+196.74% [1] - 作为国内平衡机龙头，有望引领国产替代，已掌握关键核心技术，产品性能与国外媲美且有价格优势，2024年完成首台高速动平衡样机研制，发行可转债募投高速动平衡机实验室项目 [1] - 人形机器人量产渐近，公司作为“卖铲人”有望优先受益，平衡机、校直机产品与头部电机厂商合作，电机业务布局扩产，子公司承接空心杯电子转子线 [2] - 2025年深海科技列为国家战略核心领域，子公司谛听智能聚焦海洋信号处理技术，完成产品研制并推广，承接多个项目和合同，多项研究进入产业化阶段，与浙大共建研究中心 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润0.48/0.99/1.42亿元，对应PE为93.94X/46.03X/31.89X [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|255|269|368|531|815| |营业收入(+/-)%|7.60%|5.38%|36.87%|44.45%|53.51%| |归属母公司净利润（百万元）|33|19|48|99|142| |归属母公司净利润(+/-)%|76.38%|-41.65%|152.85%|104.09%|44.34%| |每股收益（元）|0.40|0.24|0.57|1.16|1.67| |市盈率|89.50|114.58|93.94|46.03|31.89| |市净率|4.11|3.10|5.92|5.24|4.50| |净资产收益率(%)|4.73%|2.68%|6.30%|11.39%|14.12%| |股息收益率(%)|0.13%|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| |总股本 (百万股)|81|81|85|85|85| [4] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |6个月目标价（元）|/| |收盘价（元）|53.26| |12个月股价区间（元）|18.57 - 54.68| |总市值（百万元）|4,537.11| |总股本（百万股）|85| |A股（百万股）|85| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|3| [5] 涨跌幅 |涨跌幅（%）|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对收益|24%|64%|104%| |相对收益|21%|65%|97%| [8] 财务报表预测摘要及指标 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E的货币资金、应收款项、营业收入等多项财务数据变化 [12] - 财务与估值指标涵盖每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等，展示了各指标在2024A - 2027E的情况 [12]