报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司披露2024年报和2025年一季报，业绩稳健增长符合预期，2024年营收9.45亿元同比+19%，归母净利润2.12亿元同比+11%，扣非归母净利润1.74亿元同比+17%；2025年一季度营收2.50亿元同比+11%，归母净利润0.66亿元同比+11%，扣非归母净利润0.59亿元同比+19% [4] - 预计公司2025 - 2027年营业收入10.61/12.98/14.96亿元，同比增长12.31%/22.29%/15.27%；预计归母净利润2.59/3.12/3.64亿元，同比增长22.10%/20.22%/16.92%；对应PE分别为23.10、19.21、16.43倍 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价24.02元，总股本和流通股本2.49亿股，总市值和流通市值60亿元，52周内最高价26.14元、最低价17.51元，资产负债率28.7%，市盈率28.26，第一大股东为常州市富韵投资咨询有限公司 [3] 各业务分版块情况 精密焊接设备 - 受益于消费电子结构性复苏，2024年营收6.98亿元同比+32%，毛利率50.84%同比-1.22pcts；激光热压等工艺设备在头部企业应用落地 [5] AOI设备 - 和大客户深度协同，2024年机器视觉制程设备营收1.37亿元同比+37%，毛利率49.75%同比-3.37pcts；AOI多维全检设备成大客户首批全检设备供应商 [5] 智能制造装备 - 深化和博世合作，智能驾驶加速带来激光雷达场景需求放量，2024年智能制造成套设备营收0.83亿元同比-41%，毛利率30.97%同比+3.04pcts；完成博世多项目交付，为激光雷达企业提供解决方案 [5] 碳化硅和封装设备 - 技术突破有望成未来重要增长点，2024年固晶键合封装设备营收0.26亿元同比+9%，毛利率40.90%同比+7.05pcts；自主研发设备与大厂合作，高速高精固晶机形成批量订单 [6] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 2024 - 2027E营业收入945/1061/1298/1496百万元，营业成本486/542/661/756百万元等多项数据呈现不同变化趋势 [10] 成长能力 - 2024 - 2027E营业收入增长率19.2%/12.3%/22.3%/15.3%，营业利润增长率15.2%/20.8%/20.1%/17.1%等 [10] 获利能力 - 2024 - 2027E毛利率48.6%/49.0%/49.1%/49.5%，净利率22.5%/24.4%/24.0%/24.3%等 [10] 偿债能力 - 2024 - 2027E资产负债率28.7%/27.6%/30.9%/32.9%，流动比率2.59/2.70/2.45/2.36 [10] 营运能力 - 2024 - 2027E应收账款周转率3.13/2.93/3.18/3.08，存货周转率1.79/1.72/1.87/1.80等 [10] 每股指标 - 2024 - 2027E每股收益0.85/1.04/1.25/1.46元，每股净资产5.68/5.93/6.23/6.58元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2027E净利润210/257/309/361百万元，经营活动现金流净额141/248/271/335百万元等 [10]