证券研究报告 2025年7月9日 行业：机械 增持 （维持） 主要观点 风险提示：全球和国内经济环境不及预期、产业政策不及预期、市场竞争加剧的风险、原材料价格剧烈波动、技术发展不及预期、国际贸易摩 擦和争端加剧等。 2 价值守正，成长出奇 ——机械行业下半年投资策略 分析师：刘阳东 SAC编号：S0870523070002 分析师：王亚琪 SAC编号：S0870523060007 ◼ 工程机械：行业周期景气复苏，看好内外需共振下企业盈利改善。国内市场，工程机械行业筑底向好趋势有望持续；出口市场，受益于东 南亚、非洲、中东等新兴市场景气持续，工程机械出口规模持续提升，国产厂家全球市占率仍有提升空间。工程机械板块或受益于国内外 需求共振，工程机械企业盈利水平有望持续提升。 ◼ 半导体设备：国产核心设备有望加速验证，自主可控趋势明确。终端需求发展叠加大陆晶圆厂产能扩张，为国内半导体设备产业的扩张和 升级提供机遇，据SEMI预测，2025-2027年中国300mm晶圆厂设备投资预计超过1000亿美元。同时，在半导体产业逆全球化趋势背景下， 国内半导体产业链自主可控势不可挡，随着下游晶圆厂扩产以及国产设备验证进程持续推 ...

员工持股计划价格调整 - 公司于2025年6月24日召开第五届董事会第三次会议，审议通过调整2025年员工持股计划购买价格的议案 [1] - 调整原因是公司完成2024年年度权益分派，每股派发现金红利0.65元（含税），总股本248,184,118股，合计派发现金红利161,319,676.70元 [2] - 根据员工持股计划规定，派息后购买价格需按公式P=P0-V调整，调整后价格为10.74元/股（原价11.39元/股） [2] 决策程序与授权 - 员工持股计划草案及考核管理办法已通过董事会薪酬与考核委员会及2024年年度股东大会审议 [1] - 本次价格调整在股东大会授权范围内，无需再次提交股东会审议 [3] 财务影响 - 本次价格调整不会对公司的财务状况和经营成果产生实质性影响 [3]

员工持股计划会议 - 2025年6月24日召开第一次持有人会议，29人出席，代表份额10,248,108份，占总份额98.45%[1] 管理委员会设立 - 审议通过设立2025年员工持股计划管理委员会，委员3名，设主任1名，任期为持股计划存续期[1] 委员选举 - 选举盛凯、王中赟、殷文贤为管理委员会委员，任期为持股计划存续期[3] 主任选举 - 管理委员会第一次会议选举盛凯为主任，任期与持股计划存续期一致[3] 事项授权 - 审议通过授权管理委员会办理与2025年持股计划相关事项[3]

员工持股计划 - 2025年4 - 6月多次会议审议通过员工持股计划及调整购买价格议案[1][2][6] - 调整后2025年员工持股计划购买价格为10.74元/股，调整前11.39元/股[6] 权益分派 - 以248,184,118股为基数，每股派现0.65元，合计派现161,319,676.70元[3]

会议信息 - 快克智能第五届董事会第三次会议于2025年6月24日召开[1] - 会议应出席董事6人，实际出席6人[1] 员工持股计划 - 2025年员工持股计划购买价格由11.39元/股调整为10.74元/股[2] - 调整议案表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票，回避1票[2]

【市场复盘】 周一（2025年6月23日），截至收盘，科创人工智能ETF华夏（589010）收跌0.72%，持仓股方面，恒玄 科技下跌5.46%领跌，澜起科技下跌4.36%、石头科技下跌3.62%跌幅靠前；机器人ETF（562500）收涨 0.50%，持仓股方面，东杰智能涨10.47%领涨，天智航涨7.27%、快克智能涨3.04%涨幅靠前。当日交易 金额3.59亿元，居相同标的ETF首位，市场成交活跃，流动性佳。 中国银河证券表示，A股当前估值处于历史中等水平，且相较海外成熟市场偏低，风险溢价和股息率具 备较高投资性价比。在政策推动中长期资金入市、权益类公募基金扩容及政策工具护航下，A股资金面 有望延续稳中向好态势。2025年下半年，A股整体将呈现震荡向上的行情特征，但需关注海外不确定性 因素与国内经济修复节奏的扰动。科技创新是推动A股新供给侧改革的核心动力，TMT板块拥挤度回落 至低位，一季度景气度回暖，细分行业资本开支加速。建议关注AI算力、AI应用、具身智能、创新药 等方向。同时，安全资产如红利板块具备防御属性，央企高股息标的与中长期资金配置需求高度契合， 值得关注。 【热门ETF】 机器人ETF（56 ...

股份回购 - 截至2024年5月6日累计回购股份969,200股[6] - 2025年4月28日拟将回购股份用于员工持股计划，数量969,200股[6] 利润分配 - 2024年度拟每10股派现金红利6.50元（含税）[10] - 2025年5月20日股东大会通过利润分配方案[10] - 2024年度分配总股本248,184,118股[11] 除权除息 - 以2025年5月23日收盘价计，除权（息）参考价23.0600元/股[12] - 虚拟分派每股现金红利约0.6475元/股[12] - 虚拟分派除权（息）参考价23.0625元/股[13] - 除权除息参考价格影响约0.0108%[13] 合规说明 - 本次差异化分红特殊除权除息处理合规，不损害股东利益[14]

分红信息 - 2024年年度每股现金红利0.65元[3] - 股权登记日2025/6/23，除权（息）和发放日2025/6/24[3][8] - 参与分配股份数248,184,118股，派发现金红利161,319,676.70元（含税）[5] 税务与价格 - 虚拟分派每股现金红利约0.6475元/股，除权（息）参考价=（前收盘 - 0.6475）元/股[6][7] - 不同持股期限股息红利税负不同，QFII和港投按10%扣税，实派0.585元[12][13]

利润分配方案 - 每股现金红利0.65元（含税），以扣除不参与分配的969,200股后的248,184,118股为基数实施差异化分红 [1][2] - 公司总股本249,153,318股，扣除不参与利润分配的969,200股后，实际参与分配的股份数为248,184,118股 [1] - 差异化分红虚拟现金红利计算为0.6475元/股（公式：(248,184,118×0.65)÷249,153,318） [2] 实施时间节点 - 股权登记日为2025年6月23日，除权（息）日与现金红利发放日均为2025年6月24日 [1][2] - 分配方案已通过2024年年度股东大会审议，决议日期为2025年5月20日 [1] 分配实施方式 - 公司回购专用证券账户持有的969,200股不参与利润分配 [1][2] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，未指定交易的股东红利暂由其保管 [3] - 特定股东（如常州市富韵投资咨询有限公司、GOLDEN PRO ENTERPRISE CO LIMITED、戚国强）的现金红利由公司直接发放 [3] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金暂不扣税，转让时按持股期限计税：1个月内税负20%，1个月至1年税负10%，超过1年免税 [4] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股派发0.585元 [5] - 香港市场投资者通过中国结算上海分公司以人民币派发，可申请税收协定待遇退税 [5][6] - 其他机构投资者及法人股东需自行申报纳税，公司按每股0.65元全额派发 [6] 计算公式与依据 - 除权（息）参考价计算公式：（前收盘价-0.6475）元/股，因流通股变动比例为0 [2] - 差异化分红处理依据《上海证券交易所交易规则》及自律监管指南 [1][2] 咨询渠道 - 联系部门为董事会办公室，电话0519-86225668 [6]

差异化分红原因及依据 - 公司已完成回购969,200股并存于回购专用证券账户，原计划用于维护股东权益后出售，后变更为实施员工持股计划[2] - 根据《股份回购规则》，回购专用账户股份不享有利润分配等权利，导致2024年度利润分配需差异化处理[3] - 差异化分红符合《公司法》《证券法》《股份回购规则》等法规要求[1][3] 差异化分红方案 - 2024年度利润分配以总股本扣除回购股份后的248,184,118股为基数，每10股派发现金红利6.50元（含税）[4] - 不进行资本公积转增股本及送红股，剩余未分配利润结转至下年度[4] - 回购专用账户的969,200股不参与本次分配[4] 除权除息计算 - 总股本249,153,318股，剔除回购股份后实际参与分配股本248,184,118股[4] - 除权参考价计算公式：（前收盘价23.71元-每股现金红利0.65元）÷（1+流通股变动比例0）=23.06元/股[4] - 虚拟每股现金红利0.6475元/股（按总股本计算），对应除权价23.0625元/股，与实际除权价差异绝对值小于1%[4] 法律合规性结论 - 差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《股份回购规则》及公司章程规定[5] - 方案不存在损害公司及全体股东利益的情形[5]