报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 20.8 元，目标空间 27% [1][6] 报告的核心观点 - 2024 年主动筑底以及 2025 年经营改革，1Q25 业绩改善显著，集团销量、营收、归母净利实现增长或扭亏为盈 [6] - 上汽乘用车全面深化改革，组建“大乘用车板块”实施一体化管理，计划 2025 年推出多款新车型，预计销量同比增长 29% [6] - 2025 年 4 月与华为联合发布“尚界”品牌，首款车型预计 4Q25 上市，对应市场空间大、潜在竞争力强，销量展望乐观 [6] - 公司当前估值水平较低，基本面向好，具备较优投资价值，上调 2025 - 2027E 营收和归母净利预测 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 6275.9 亿、6462.45 亿、7211.88 亿、7802.28 亿元，同比增速分别为 15.7%、3.0%、11.6%、8.2% [2] - 2024 - 2027E 归母净利润分别为 16.66 亿、120.44 亿、148.07 亿、168.75 亿元，同比增速分别为 88.2%、622.8%、22.9%、14.0% [2] - 2024 - 2027E 每股盈利分别为 0.14 元、1.04 元、1.28 元、1.46 元，市盈率分别为 114 倍、16 倍、13 倍、11 倍，市净率均为 0.6 倍 [2] 公司基本数据 - 总股本 1157529.94 万股，已上市流通股 1157529.94 万股，总市值 1904.14 亿元，流通市值 1904.14 亿元 [3] - 资产负债率 61.79%，每股净资产 25.23 元，12 个月内最高最低价为 21.04/11.55 元 [3] 市场表现对比图 - 展示了 2024 年 5 月 13 日至 2025 年 5 月 12 日上汽集团与沪深 300 的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 提及《【华创汽车】上汽集团（600104）重大事项点评：开启华为合作新篇，共谱成长新曲》等多篇报告 [6] 事项与评论 - 2024 年实现营收 6276 亿元，同比 16%，归母净利 16.7 亿元，同比 124 亿元；1Q25 实现营收 1409 亿元，同比 1.6%，环比 29%，归母净利 30.2 亿元，同比 +3.1 亿元，环比 +82.6 亿元 [6] - 4Q24 业绩承压，销量、营收、归母净利下滑，计提减值损失和投资收益亏损；1Q25 业绩改善显著，销量、营收、归母净利增长或扭亏为盈 [6] - 上汽乘用车全面深化改革，组建“大乘用车板块”，计划 2025 年推出 10 款全新及大改款车型，含 8 款新能源车型，预计销量 100 万辆，同比 +29% [6] - 2025 年 4 月与华为联合发布“尚界”品牌，首款车型预计 4Q25 上市，对应市场空间大、潜在竞争力强，销量展望乐观 [6] - 公司当前估值水平较低，基本面向好，具备较优投资价值，上调 2025 - 2027E 营收和归母净利预测，给予 2025 年 20 倍 PE，对应目标价 20.81 元 [6] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，涉及货币资金、应收票据、营业收入等多项指标 [8] - 展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，以及每股指标和估值比率 [8]