报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持，原评级也是增持，板块评级为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司受供应链业务规模缩减及西牯岭矿山资产减值损失影响，盈利承压；2025年一季度营收规模下降但主要经营品种盈利稳中有升；未来非经常性减值减少叠加主营品种盈利企稳，公司盈利有望回升，维持增持评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码600755.SH，市场价格为人民币6.40，发行股数2167.46百万，流通股2132.16百万，总市值13611.67百万人民币，3个月日均交易额98.00百万人民币，主要股东为厦门国贸控股集团有限公司，持股比例37.82% [2][3][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为-2.0%、2.3%、-1.4%、-18.8%，相对上证综指涨跌幅分别为-4.5%、-2.6%、-2.6%、-24.7% [3] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为468247、354440、277145、255382、236631百万人民币，增长率分别为-10.3%、-24.3%、-21.8%、-7.9%、-7.3%；归母净利润分别为1915、626、1274、1551、1973百万人民币，增长率分别为-46.6%、-67.3%、103.6%、21.8%、27.2% [8] 业务情况 - 2024年供应链业务规模收缩，通过期货套期保值优化风险管理，毛利率提升0.36个百分点至1.83%；健康科技业务营收同比增长49.61%至11.03亿元 [9] - 2025年一季度受大宗商品价格波动和业务结构调整影响，营收规模下降，但供应链管理业务聚焦高质量发展，主要经营品种盈利稳中有进 [9] 未来展望 - 公司将深化供应链数智化转型，强化海外资源整合与物流节点布局；健康科技板块拟并购拓展医疗器械上游领域；预计2025年成本费用控制在3860亿元以内 [9]