报告公司投资评级 - 行业为机械设备/自动化设备，6个月评级为买入（维持评级），当前价格37.42元 [5] 报告的核心观点 - 公司24年全年及25年第一季度经营有不同表现，24年全年营业总收入6.76亿元，YOY+9.67%；归母净利润2.15亿元，YOY+11.79%；25Q1营业总收入1.5亿元，YOY+3.32%；归母净利润4352.35万元，YOY - 7.83% [1] - 公司持续丰富产品线及配套建设，推进芜湖与上海产能项目，启动高压变频器生产基地建设，为行业客户提供一体化解决方案 [1] - 公司主营业务收入主要源于变频器和伺服系统，24年占比98.12%，行业专机、伺服系统、其他产品营收较上年分别增长39.52%、35.23%、103.16% [2] - 考虑公司24年收入、利润增速波动，调整25年归母净利润至2.4亿元（此前预测3.6亿元），预计26年、27年实现归母净利润为2.8、3.3亿元，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本148.77百万股，流通A股股本41.94百万股，A股总市值5,567.04百万元，流通A股市值1,569.49百万元，每股净资产19.16元，资产负债率9.96%，一年内最高/最低50.23/24.36元 [6] 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|616.35|675.98|797.29|912.50|1,051.41| |增长率(%)|15.01|9.67|17.95|14.45|15.22| |EBITDA(百万元)|224.80|262.80|273.23|313.81|369.27| |归属母公司净利润(百万元)|192.20|214.86|240.51|281.98|330.56| |增长率(%)|27.82|11.79|11.94|17.24|17.23| |EPS(元/股)|1.29|1.44|1.62|1.90|2.22| |市盈率(P/E)|28.97|25.91|23.15|19.74|16.84| |市净率(P/B)|2.10|1.98|1.81|1.66|1.52| |市销率(P/S)|9.03|8.24|6.98|6.10|5.29| |EV/EBITDA|17.27|10.98|12.86|10.38|8.60| [9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现不同变化趋势，如货币资金、应收票据及应收账款等项目在不同年份有不同数值及变动 [11] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润等有不同增长率 [11] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标各有表现 [11] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率等指标有相应数值 [11] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等有不同数据 [11] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等有对应数值 [11] - 估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT等有不同表现 [11]