报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收70.35亿元，同比+4%；归母净利润0.40亿元，同比+65%；扣非归母净利润 - 0.68亿元 2025年一季度，营收18.07亿元，同比+28%；归母净利润0.20亿元，同比+30%；扣非归母净利润0.23亿元，同比+64% [6] - 2025年前四个月乘用车产销同比增幅超100%，1 - 4月生产新能源车4511辆，同比+178%；销售新能源车12882辆，同比+108%；生产其他乘用车7110辆，销售7703辆 [7] - “AI + 车”战略有序推进，2025年2月联合吉利等宣布打造技术合作标杆；3月与多方签署《车BU投资框架协议》，设立重庆千里智驾有限公司，“千里浩瀚”产品将深度合作吉利 公司计划2025年加速推进智能座舱业务 [7] - 预计2025 - 2027年公司有望实现营收92.38/123.55/154.78亿元，同比增长31.31%、33.75%、25.28%；分别实现归母净利润0.89、1.84、3.30亿元，同比增长123.54%、105.97%、79.34% [8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月，千里科技汽车个股表现从 - 15%增长至215% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价8.93元，总股本/流通股本45.21亿股，总市值/流通市值404亿元，52周内最高/最低价10.30 / 2.76元，资产负债率46.3%，市盈率893.00，第一大股东为重庆满江红股权投资基金合伙企业(有限合伙) [4] 2024年营收拆分 - 乘用车业务收入42.17亿元，同比+13%，合计销售乘用车57777辆，其中新能源车24525辆（内销24504辆，出口21辆），其他汽车33252辆（内销19103辆，出口14149辆） [8] - 摩托车业务收入21.40亿元，同比+5.27% [8] - 内燃机业务收入4.28亿元，同比+6.97% [8] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7035|9238|12355|15478| |增长率(%)|3.94|31.31|33.75|25.28| |EBITDA（百万元）|-52.10|300.55|425.01|569.13| |归属母公司净利润（百万元）|40.02|89.45|184.25|330.42| |增长率(%)|65.28|123.54|105.97|79.34| |EPS(元/股)|0.01|0.02|0.04|0.07| |市盈率（P/E）|1008.90|451.33|219.13|122.19| |市净率（P/B）|3.84|3.78|3.71|3.60| |EV/EBITDA|-631.92|131.14|89.58|65.17|[9] 财务报表和主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7035|9238|12355|15478| |增长率(%)|3.9|31.3|33.7|25.3| |营业成本（百万元）|6403|8260|11050|13793| |税金及附加（百万元）|104|135|185|229| |销售费用（百万元）|338|370|371|433| |管理费用（百万元）|289|305|420|464| |研发费用（百万元）|407|453|568|697| |财务费用（百万元）|75|-26|-14|-42| |资产减值损失（百万元）|-134|-56|-53|-75| |营业利润（百万元）|-251|106|212|384| |营业外收入（百万元）|4|9|10|8| |营业外支出（百万元）|39|9|12|22| |利润总额（百万元）|-287|105|210|369| |所得税（百万元）|42|6|5|2| |净利润（百万元）|-329|99|205|367| |归母净利润（百万元）|40|89|184|330| |每股收益（元）|0.01|0.02|0.04|0.07| |资产负债率(%)|46.3|49.9|55.7|58.9| |流动比率|0.95|0.96|0.97|0.96| |应收账款周转率|5.75|5.79|5.83|5.79| |存货周转率|2.49|3.12|3.13|3.11| |总资产周转率|0.32|0.41|0.49|0.54| |每股净资产（元）|2.32|2.36|2.40|2.48| |PE|1008.90|451.33|219.13|122.19| |PB|3.84|3.78|3.71|3.60|[10]