报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 巴西二茬玉米未上市使进口端压力下滑利好国内玉米，但USDA预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳制约价格 [3] - 东北产区基层粮源见底，贸易商持粮心态稳定，部分用粮企业收购积极性高；华北黄淮产区新麦收割，市场流通粮源增多，深加工企业厂门到货增多，采购观望 [3] - 玉米淀粉供需偏弱，企业开机率下降，供应压力下滑，现货价格表现良好，但下游需求不佳，受木薯淀粉替代影响，库存高位 [3] - 新作方面，5月初以来气温低、降雨频繁，黑龙江东部、吉林东部等地春播进度偏慢 [3] - 盘面来看，商品市场氛围回暖，玉米震荡收高，淀粉期价继续收跌，均建议短线参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2356元/吨，环比涨12元/吨；玉米淀粉期货收盘价2702元/吨，环比跌2元/吨 [2] - 玉米月间价差112元/吨，玉米淀粉月间价差 -71元/吨；主力合约CS - C价差406元/吨，环比跌9元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1395526手，玉米淀粉期货持仓量223063手；玉米期货前20名净买单量 -157206手，玉米淀粉期货前20名净买单量879手 [2] - 黄玉米注册仓单量201247手，玉米淀粉注册仓单量21368手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价442.5美分/蒲式耳，环比跌4.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1548526张，环比增4592张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓115899张，环比减59530张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2373.33元/吨，环比跌0.4元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨，潍坊2880元/吨，石家庄2830元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2320元/吨；进口玉米到岸完税价格2175.34元/吨，环比跌0.88元/吨；进口玉米国际运费42美元/吨 [2] - 玉米主力合约基差17.33元/吨，环比跌12.4元/吨；玉米淀粉主力合约基差 -34元/吨，环比涨31元/吨；山东淀粉与玉米价差410元/吨，环比跌20元/吨 [2] - 小麦现货平均价2469.17元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差190元/吨，环比跌54元/吨；玉米淀粉与30粉价差9元/吨，环比跌5元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量377.63百万吨，巴西126百万吨，阿根廷50百万吨，中国294.92百万吨，乌克兰26.8百万吨 [2] - 美国预测年度玉米播种面积95.84百万公顷，巴西33.55百万公顷，阿根廷6.4百万公顷，中国44.74百万公顷 [2] - 南方港口玉米库存150.3万吨，环比减14.8万吨；北方港口玉米库存508万吨，环比减13万吨；深加工玉米库存量494.6万吨，环比减27万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值8万吨；玉米淀粉出口当月值20.35吨，环比减0.93吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比减66.4万吨；样本饲料玉米库存天数35.14天，环比增0.39天 [2] - 深加工玉米消费量121.97万吨，环比减2.15万吨；酒精企业开机率41.22%，环比降4.12%；淀粉企业开机率57.17%，环比降5.74% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -147元/吨，环比增3元/吨；河北 -118元/吨，环比增11元/吨；吉林 -60元/吨，环比增11元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.77%，环比增0.12%；60日历史波动率8.18%，环比增0.06% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.53%，环比降0.26%；平值看跌期权隐含波动率11.52%，环比降0.27% [2] 行业消息 - 截至5月11日，美国18个州（占全国玉米播种面积92%）玉米播种进度62%，上周40%，去年同期47%，五年同期均值56% [2] - 截至2025年5月10日，2024/25年度巴西首季玉米收获进度77.6%，上周73.3%，去年同期72.4%，五年均值75.2% [2] 重点关注 - 关注周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]