报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内进口大豆集中到港使油厂开机逐步恢复，供应由紧转松压制价格；菜粕直接进口压力下滑但新增印度菜粕进口且短期库存压力高也压制价格；受美豆走强提振，菜粕期价略有反弹，短线参与为主 [2] - 菜油方面，受美国政策利好及国际原油回升提振国内油脂市场，但棕榈油增产季仍承压；国内一季度菜籽进口到港量下滑，供应端压力减弱且加菜油进口成本提升限制后期进口量，但库存压力高牵制价格；菜油震荡收涨，总体维持区间震荡，短线参与为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9438元/吨，环比涨64元/吨；菜粕期货收盘价2509元/吨，环比涨22元/吨 [2] - 菜油月间差177元/吨，环比降29元/吨；菜粕月间价差197元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量316130手，环比增10690手；菜粕主力合约持仓量630254手，环比降7170手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量34791手，环比增47手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -39584手，环比增10578手 [2] - 菜油仓单数量1727张，环比持平；菜粕仓单数量31278张，环比持平 [2] - ICE油菜籽期货收盘价729.7加元/吨，环比涨22加元/吨；油菜籽期货收盘价5368元/吨，环比涨40元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9480元/吨，环比涨100元/吨；南通菜粕现货价2430元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 菜油平均价9477.5元/吨，环比涨100元/吨；油菜籽进口成本价5271.16元/吨，环比涨125.4元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比持平；油粕比3.79，环比涨0.1 [2] - 菜油主力合约基差106元/吨，环比涨104元/吨；菜粕主力合约基差 -79元/吨，环比降12元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8330元/吨，环比涨40元/吨；菜豆油现货价差1190元/吨，环比涨50元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8800元/吨，环比涨130元/吨；菜棕油现货价差810元/吨，环比涨30元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比持平；豆菜粕现货价差670元/吨，环比降10元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8517万吨，环比降101万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨，环比降8.63万吨；进口菜籽盘面压榨利润 -107元/吨，环比降33元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量25万吨，环比降5万吨；进口油菜籽周度开机率42.51%，环比增17.06% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] - 沿海地区菜油库存16.05万吨，环比增2万吨；沿海地区菜粕库存3.6万吨，环比增2.15万吨 [2] - 华东地区菜油库存64.9万吨，环比降0.64万吨；华东地区菜粕库存45.42万吨，环比降0.17万吨 [2] - 广西地区菜油库存8万吨，环比增1.2万吨；华南地区菜粕库存25.7万吨，环比增2.7万吨 [2] - 菜油周度提货量0.72万吨，环比降3.11万吨；菜粕周度提货量5.01万吨，环比降0.34万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比降66.4万吨；餐饮收入当月值4235亿元，环比降1314亿元 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比降87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率23.15%，环比涨0.2%；菜粕平值看跌期权隐含波动率23.23%，环比涨0.28% [2] - 菜粕20日历史波动率22.33%，环比涨0.16%；菜粕60日历史波动率27.6%，环比涨0.04% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.81%，环比降0.97%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.81%，环比降0.96% [2] - 菜油20日历史波动率14.6%，环比涨0.12%；菜油60日历史波动率16.38%，环比降0.39% [2] 行业消息 - 周二ICE加拿大油菜籽期货收盘上涨，基准期约收高2.63%创历史新高，受美国生物燃料政策拟议修改乐观情绪支撑 [2] - 南美丰产施压国际豆价，但USDA预计2025/26年度美豆期末库存2.95亿蒲式耳，大幅低于市场预期，报告利多提振美豆走强 [2] - 加拿大统计局公布截至2025年3月31日，加拿大油菜籽库存590万吨，略高于预期但远低于2024年同期，市场聚焦加菜籽旧作库存偏紧 [2] - USDA报告预计全球菜籽2025/26年度产量8955.8万吨，同比增加445.9万吨，期末库存预计923.2万吨，同比增加8.1万吨 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]