报告公司投资评级 - 上调至“强推”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 公司作为智慧停车领域龙头，战略转型后创新业务发展势头强劲，传统业务有望正增长，预计2025 - 2027年营业收入为19.11/22.93/27.33亿元，对应增速分别为21.1%/20.0%/19.2%；归母净利润1.76/2.30/2.97亿元，对应增速分别为460.2%、31.0%、29.1%，参考历史估值水平，给予2025年45倍PE，对应目标价12.15元 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024年实现营业收入15.79亿元，同比下降4.01%；归母净利润0.31亿元，同比下降72.04%；扣非净利润0.27亿元，同比下降67.23%；2025Q1实现营业收入3.05亿元，同比增长27.52%；归母净利润158.06万元，实现扭亏为盈 [2] - 预测2025 - 2027年营业总收入分别为19.11亿、22.93亿、27.33亿元，同比增速分别为21.1%、20.0%、19.2%；归母净利润分别为1.76亿、2.30亿、2.97亿元，同比增速分别为460.2%、31.0%、29.1% [2] 创新业务 - 2024年创新业务全年实现营业收入6.71亿元，同比+18.70%，营收占比提升至42.48%，新签合同12.79亿元，同比+44% [6] - 停车资产运营业务实现营收3.05亿元，同比+38.67%，停车券业务新签合同3.25亿元，同比+90%，停车资管业务新签合同3.71亿元，同比+31% [6] - 软件及云服务业务实现营收2.21亿元，同比+3.54%，停车场云托管业务实现营收1.57亿元，同比+23.29%，截至2024年底在托管收费车道总数超1.5万条 [6] - 智慧停车运营业务实现营收1.45亿元，同比+9.98%，截至2024年底捷停车累计覆盖车场超5万个，线上触达用户超1.3亿，全年实现线上交易流水133亿元，同比+13% [6] 传统业务 - 受地产新建项目需求下降影响，智能硬件业务下滑，2024年智能停车场管理系统营收6.73亿元，同比-15.16%，智能门禁通道管理系统营收1.51亿元，同比-30.44% [6] - 2025Q1公司整体新签订单同比+64%，创新业务新签订单保持快速增长，传统智能硬件业务新签订单也实现正增长 [6] 战略转型 - 公司提出“AI + 停车经营”开放平台战略，构建“车主智慧停车 - 车场精准运营”双向价值闭环，2025年聚焦停车经营业务，推广“增收 + N”模式和“跨品牌电商”模式 [6] - AI + 停车针对车主提供实时车位智能推荐等服务助力高效停车，针对车场可诊断经营趋势并提升收益，大部分停车场可实现5% - 20%左右的增收水平 [6]