公司研究 证 券 研 究 报 告 AI+停车转型成果显著，创新业务引领增长 目标价：11.40 元 事项： 公司发布 2025 年报及 2026 年一季报，2025 年实现营业收入 17.44 亿元，同比 +10.44%；实现归母净利润 6,357.41 万元，同比+102.55%。2026 年 Q1 实现营 业收入 3.64 亿元，同比增长 19.35%；实现归母净利润 185 万元，同比增长 16.92%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,744 | 2,093 | 2,552 | 3,121 | | 同比增速(%) | 10.4% | 20.0% | 21.9% | 22.3% | | 归母净利润(百万) | 64 | 121 | 158 | 225 | | 同比增速(%) | 102.6% | 90.6% | 30.8% | 42.0% | | 每股盈利(元) | 0.10 | 0.19 | 0.25 ...

报告投资评级 - **强推（维持）**，目标价 **11.40元**，当前价 **8.74元** [2][3][6] 核心观点 - **战略转型成果显著**：公司坚定推进“AI+停车经营”战略，2025年业绩高速增长，创新业务已成为核心增长驱动力 [6] - **创新业务引领增长**：2025年创新业务（含停车资产运营、软件及云服务、智慧停车运营）收入达 **9.10亿元**，同比大幅增长 **35.73%**，收入占比首次突破 **50%**，达到 **52.20%** [6] - **新签订单验证成长性**：2025年创新业务新签订单 **19.80亿元**，同比增长 **54.78%**，为未来业绩增长奠定坚实基础 [6] - **AI赋能打开长期空间**：公司将继续深化“AI+停车经营”战略，规划打造AI车位运营机器人、AI客服等智能体，有望重塑停车经营业务，打开新的成长空间 [6] 财务业绩与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入 **17.44亿元**，同比增长 **10.44%**；实现归母净利润 **6，357.41万元**，同比大幅增长 **102.55%** [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入 **3.64亿元**，同比增长 **19.35%**；实现归母净利润 **185万元**，同比增长 **16.92%** [2] - **未来三年盈利预测**： - 预计2026-2028年营业收入分别为 **20.93亿元**、**25.52亿元**、**31.21亿元**，对应增速分别为 **20.0%**、**21.9%**、**22.3%** [2][6] - 预计2026-2028年归母净利润分别为 **1.21亿元**、**1.58亿元**、**2.25亿元**，对应增速分别为 **90.6%**、**30.8%**、**42.0%** [2][6] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年对应市盈率（P/E）分别为 **46倍**、**35倍**、**25倍** [2] 业务分项表现 - **停车资产运营业务**：表现最为亮眼，2025年实现收入 **4.86亿元**，同比增长 **59.46%**，是增长最快的板块 [6] - **软件及云服务业务**：实现稳健增长，2025年收入 **2.81亿元**，同比增长 **27.43%**；其中云托管业务在管收费车道数已超 **1.7万条** [6] - **智慧停车运营业务（捷停车）**：2025年总收入微降 **1.40%**至 **1.43亿元**，主要因主动减少广告业务以提升用户体验；但高价值量的车位代运营业务撮合交易额达 **1.35亿元**，同比激增 **180%**；平台全年线上交易流水达 **142亿元**，线上触达车主用户超 **1.5亿** [6] - **传统智能硬件业务**：受下游需求影响，2025年实现收入 **7.49亿元**，同比下降 **9.14%** [6] 公司竞争优势与行业地位 - **行业龙头地位稳固**：公司深耕智慧停车行业多年，已建成覆盖全国主要一、二线城市的销售、服务及运营网络，渠道优势显著 [6] - **平台规模优势显著**：捷停车平台线上触达车主用户超 **1.5亿**，为创新业务的快速复用和推广提供了有力保障 [6]

中标项目 - 中标上海6个SOHO地下停车场管理承包合同[1][2] 项目数据 - 6个停车场车位共3325个[2] - 中标价格16134.40万元[4] 合作模式 - 采取停车场承包合作模式，收入含停车费等[3] 运营期限 - 运营期限为5年[4]