报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 长安汽车2025Q1营收341.6亿元同比下滑7.7%，归母净利润13.5亿元同比增长16.8%，扣非净利润7.8亿元同比增长601.3%，电动智能化转型加速推进带动销量向好，新能源转型加快、智能化转型稳步推进、全球化布局清晰，新车落地将提升销量和盈利能力，预计2025年归母净利润81.8亿元，对应PE为15.0X [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1实现营收341.6亿元，同比-7.7%，环比-30.0%，总销量70.5万辆，同比+1.9%，环比-21.6%，合并报表销量49.8万辆，同比+2.7%，环比-2.7% [9] - 2025Q1自主新能源累计销量18.7万辆，同比+45%，自主新能源占比41%，同比提升9pct，自主出口11.8万辆，同比增长8.7%，环比增长91.7% [9] - 2025Q1单车收入为6.9万元，环比-28.0%，同比-10.2% [9] - 2025Q1毛利率13.9%，环比-2.3pct，同比+1.1pct，期间费用率9.2%，同比-1.7pct，环比-2.2pct [9] - 2025Q1归母净利润13.5亿元，同比+16.8%，环比-63.8%，扣非归母净利润7.8亿元，同比+601.3%，环比-13.6% [9] - 2025Q1合联营盈利0.4亿元，同比-70.7%，自主净利润达到13.1亿元，同比提升29.7% [9] 新品规划 - 2025年深蓝、启源与阿维塔计划上市20款新品，包含12款全新新能源产品，如阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|159733|188806|204060|229060| |归母净利润（百万元）|7321|8176|10830|12882| |EPS（元）|0.74|0.82|1.09|1.30| |市盈率|18.05|15.05|11.36|9.55| |市净率|1.73|1.45|1.29|1.13| [14]