报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 2025Q1公司业绩扭亏，营收和业绩回暖，主要因低轨卫星通信业务收入增加且回款情况较好；2024年业绩承压是传统主营业务未恢复到原有水平所致 [7] - 公司重视技术创新，围绕低轨卫星通信完善研发体系，2024年研发费用2.02亿元，研发费用率57.10%，研发人员数量升至377人，占比增至60.61%，还新增场地用于卫星通信载荷研发等 [7] - G60星链部署节奏加快，预计2025年进入密集发射期并启动全球服务，公司深度参与“千帆星座”建设，在低轨卫星通信领域有先发优势，技术和客户关系方面优势明显 [7] - 受下游客户需求释放不及预期影响，下调盈利预测，预计公司2025 - 2027年营业收入为10.17、13.64、17.65亿元，归母净利润为1.45、2.39、3.40亿元，对应EPS为0.23、0.38、0.54元 [7] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 2024年公司实现营业收入3.53亿元（同比+12.97%），归母净利润 - 1.24亿元（同比+34.71%）；2025年一季度公司实现营业收入1.26亿元（同比+84.41%），归母净利润0.13亿元（同比+231.84%） [2] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|353|1,017|1,364|1,765| |同比增速(%)|13.0%|187.7%|34.1%|29.4%| |归母净利润(百万)| - 124|145|239|340| |同比增速(%)|34.7%|217.1%|64.5%|42.7%| |每股盈利(元)| - 0.20|0.23|0.38|0.54| |市盈率(倍)| - 118|101|61|43| |市净率(倍)|6.2|5.8|5.3|4.7|[2] 公司基本数据 - 总股本62,796.58万股，已上市流通股62,796.58万股，总市值138.09亿元，流通市值138.09亿元，资产负债率35.00%，每股净资产3.77元，12个月内最高/最低价29.68/12.83元 [3] 附录：财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖货币资金、应收账款、营业总收入、营业成本等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [8]